2007-10-20
许多朋友致电笔者，询问买金事宜。许多人读了宋鸿兵先生的《货币战争》，本能的反应就是买黄金。笔者认为，对于国家投资行为，增加黄金储备是明智的选择。对于普通民众，就短期而言，买金是一个不错的投资选择。但是，就中长期而言，买金却未必是正确的选择。
中国巨额的外汇储备转化为黄金储备对于保存价值是一种稳妥的方式。同时，考虑到未来可能出现的剧烈经济波动，黄金储备将成为政府稳定中国货币的基石，确保中国的财政稳定和金融稳定。用黄金储备赢得中国发展的时间与空间，这比外汇储备的短期盈利重要得多。更何况现在管理层并无把握将外汇储备转换为长期盈利资本。
至于非国家投资者，无论是法人和自然人，买金必须要有一个重要前提：黄金的货币化。这个前提需要一个假设：美元崩溃。如果美元不崩溃，黄金就只是贵金属，对于普通投资者而言，收集贵金属可能在短期获利（特殊资产的短期稀缺）。但是，从中长期看，这将使私人资本和社会资本沉没，将极大地减少投资和消费，使经济发展失去动力，反而使国民经济陷入人为的衰退，甚至导入经济危机。在总供给不充足的条件下，一根金条可能只能换一袋大米，持有贵金属并没有实际意义。这显然不是明智的选择。
这就需要清楚解释前提条件：美元会崩溃吗？黄金会成为货币吗？
笔者必须明确的指出，美元崩溃是一个伪命题。笔者也必须明确指出，恢复金本位更加是一个伪命题。
货币作为一种国家信用，它的崩溃必要前提是税收崩溃。税收崩溃通常有两种可能：第一是经济崩溃；第二是政府崩溃。美国的经济和政治具有这样的特征吗？显然，这一假设不成立。笔者认为，弱美元也只是一种短期趋势，或者说是一种短期策略，就长期而言强美元仍然是一种长期趋势，或者说是美国的基本国策（见笔者文章‣ ）。因此，美元崩溃是一个伪命题。相反，在一个美元强势的世界里，黄金货币化并不存在现实性。投资黄金可以演化为短期贵金属投机行为，对于国民经济发展绝对有害无益。对于中国这样消费与投资严重不足的国家，资金流入黄金无疑是一种资本沉没。作为国策当然不可取。作为个人投资，短期或许可以获得高额利润，但是需要高度的技术和复杂的工具，一般人并不适宜。
笔者认为，普通的投资者仍然应该坚持价值投资理念，选择价值合理的生活必需品，选择具有长期增长潜力的优质资产。不要去做“黄金梦”。
笔者认为，政府要尽快大量提供公屋之类廉价生活必需品；政府要尽快通过大小非解禁提供大量高价值投资品；为民众有限资本提供出路。政府要尽快改变实质负利率政策，不要压迫民间资金过度资本化。否则，投机行为将会愈演愈烈，国民经济将会被强烈扭曲，会有越来越多的人接受可怕的“黄金梦”。笔者希望，年轻的学者们要扎扎实实做学问，提供可以维护国家利益和增进国民福利的建议。