2008-01-28
美国次按危机引发的经济衰退忧虑加深，全球主要股市连续暴跌，资金流动性逆转终戳破全球资产泡沫。美国向全世界金融资本借力，让次按危机的祸水外流，成全的却是美国的国家利益和国民福利。
由于市场认为美国总统布殊一月十八日公布的拯救经济方案「规模太小、来得太慢」，对次按危机引发的经济衰退忧虑加深，全球主要股市最近持续下跌。一月二十一日澳洲股市暴跌百分之三拉开「黑色星期一」，随后开市的亚欧股市全面暴跌，法国、墨西哥、意大利股指已自近期高点累跌百分之二十以上。而一月二十二日的暴跌更让人感到熊市似乎来临，澳洲、台湾、印尼及中国上海、深圳股指下跌均超过百分之七，香港恒生指数全日收市暴跌二零六一点，以点数计算创历史最大单日跌幅纪录，日经指数下跌也达到百分之五点六五，美国股市星期一因马丁路德金纪念日休市，周二美股在美联储局宣布减息零点七五厘的情况下仍大跌一百二十八点。最惨的是印度股市开市即跌一成被迫启动熔断机制而停市，市场哀鸿遍野。全球半数以上股市踏入空头行列，美国房地产泡沫的破灭最终捅破全球资产泡沫。
波谲云诡的次按风暴让全球投资者深受其害，但也有终极受益者。当全球的流动性注入美国房地产的时候，为美国国民一次性提供了上万亿美元的优质资产。无论全世界次级按揭产品的终极受害者是谁，他们在事实上，慷慨地提供了美国人的国民福利。从某种意义上讲，次按的受害人（包括中国人），成了美国福利政策的终极付款人。次按危机由投机行为作起点，由政府有组织补救为终点，是从货币政策到财政政策的完美结合，为美国中低下阶层圆了一个美国梦。
这与当年的科网泡沫一样，美国利用全球资本为科技公司募集了上万亿美元的资金，而这两个泡沫都是前美联储主席格林斯潘的杰作。格林斯潘更像是一个顶级的太极高手，在温柔的泡沫中，静静地、轻轻地，一手托起美国国家发展战略，另一手安抚美国的民生。绝妙之处在于，格老向全世界金融资本借力，成全的却是美国的国家利益和国民福利。
但是全球资金的这种流动性是不可持续，事实上，去年以来全球流动性过剩都有迹可寻。我于零七年底已撰文指出，流动性即将发生逆转，而最近全球股市的大调整已经印证了流动性逆转的事实。对中国大陆和香港而言，流动性逆转意味着境外资本暂时退出严重高估的大陆和香港资产市场。股市和楼市在缺乏外力的作用下，不可避免出现调整。这次调整虽然并不意味着长期熊市的来临，但在对冲基金的强势推动下，却足以构成资产价格的短期崩溃。遗憾的是，广大投资者在信息不对称的情形下，毫无预警，再一次成为牺牲品。