中美贸易战以及后 WTO 时代

⼤家好，周⽇的下午好！现在，我开始我们今天的讲座。今天的讲座，是应北京的朋友之邀。因为，可能有些朋友在港⼤听过我的演讲，也有些朋友看到了⼀些演讲的内容，他们希望有⼀个完整的概述。原来考虑到，其中的⼀些内容⽐较敏感，所以，今天的演讲会做⼀些压缩，争取不要添什么麻烦。那么，我就开始今天的这个讲座。

考虑到⼀些新朋友，对我和这个平台不是很熟悉，那么今天呢，我先介绍⼀下我⾃⼰，然后介绍⼀下我们这个投资平台。我本名叫卢欣，字麒元，通常我会⽤卢麒元写作。我祖籍四川，⽣于⼭⻄，⼋⼗年代就读于东北财经⼤学，财政专业。⼋⼗年代毕业后，在财政部⽂教司⼯作。其后，在九⼗年代离开财政部，到财政部所属的中国经济开发信托投资公司⼯作，任信贷部的副总经理。

九⼗年代去中国经济开发信托投资公司，出任信贷部的副总。九五年之后，到⾹港任职，出任华财集团的总经理助理、副总、董事、总经理⾄今，也先后担任过⾹港的⼀些其它的社会职务，和⼀些公司的董事，其中⽐较主要的是，曾经任职⾹港上市公司297的董事、总经理。现在，我通常使⽤的是，⾹港沃德国际资产管理顾问公司董事局主席这样的身份。

在港期间，研读了南澳⼤学的⼀个课程，业余时间进⾏了⼤量的写作，在⾹港的⼤公、商报、亚洲周刊、信报⽉刊上都有专栏，写了很多的财经类的⽂章，也有⼀些涉及到哲学和政论的⼀些⽂章。通常国内的了解我的朋友，会⽐较在意我对美国问题的看法，原因也是⽐较简单的，就是在国内能够连读美国联邦预算案和州预算案的⼈，寥寥⽆⼏，读25年的，可能仅我⼀⼈吧。

做研究往往是使⽤办法是笨办法，有的时候笨办法可能是最有效的⽅法。⽐如说，像连读预算的这样的⽅式，对于⼀个国家，⼀个地区，你如果连读它的预算超过⼗年，基本上你对它的经济状况是了如指掌的。甚⾄可以说，⾮常清楚它的经济上的问题在哪⾥，甚⾄可以给出它未来的发展⽅向。这也是北京的朋友，他们在意我谈美国问题，并且希望我⽐较系统地谈⼀下对美国贸易战之后的基本的⾛向，好来判断美元、美元计价资产的趋势。

组建这个平台，组建这个投资群，其实也是⼀些朋友的建议，甚⾄是怂恿。他们希望我搞⼀个平台，因为原来是他们打算⼀起来合作，搞⼀个基⾦，就是搞⼀个投资基⾦，私募的。后来我考虑到，基⾦的操作过于复杂，涉及到⼀些法律问题，我嫌麻烦，不想做这个事情。后来⼤家说就搞⼀个平台，⼀个准基⾦式的平台，我觉得也可以吧。把这些年的⼀些经验、教训，留给朋友们，供⼤家学习和参考。

在决定开辟这个平台的时候，我⾃⼰⼜有了⼀些想法，因为我总觉得，既然是收费，就应该付出应有的劳动。所以后来仔细研究过以后，想先⽤⼗⼋个⽉的时间，把我⾃⼰学到的和总结的，涉及到投资学的⼀些想法做⼀个整理归纳。争取在⼗⼋个⽉之内，把这⻔课做完。原因⾮常简单，每⼀个⼈，⼈⽣，成⻓的过程，很⼤的⼀部分是财富管理。财富管理得好，从某种意义上，⼈⽣是会更幸福⼀些的。

⼯资收⼊，就算是很⾼，也很难获得财富⾃由，或者是财政⾃由。所以通常我们是，⿎励年轻⼈，⼀旦结束学业，就开始⼀边⼯资，⼀边开始展开⾃⼰的投资⽣涯。我通常对我的学⽣还有⼀个要求，除了⼯作、投资以外，还希望他们读书、写作，做⼀些学问。没有特别的，就是你关⼼的，你觉得对你⾮常重要的领域，你深⼊进去，花五到⼗年的时间，成为这个⾏业的⾏家⾥⼿。做⼀点点研究。

[[[['财富自由即，「被动收入大于主动支出」。我对财富的定义是，在你睡觉的时候还能帮你赚钱的生意或资产。——'], ['Naval', [['a', 'https://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzAxNjgwODQ1OQ==&mid=2247483657&idx=4&sn=9347f0f9e3133165e40159d92113afdd&chksm=9bee6e6dac99e77b2ea5870a5e3c3b296f19ac9b3cf2c4f5eebbdf1fee75ff7bb08ad614e1e8#rd']]], [' ']]]]

我们这个平台，⼀⽅⾯提供给⼤家⼀些课程，⼀些知识，⼀些必要的知识，这是最初步的。其次，我们希望能够在特定的时间和空间，对投资给⼤家⼀些定位吧。第⼆个⽬的就是，我们完成在全球财富配置上的⼀个空间的选择，就是不同货币计价的资产，在不同的时间，会有不同的效果，或者意想不到的效果，提供⼤家⼀个全球投资的视野和⽅法。这是⼀个空间的标定。

同时，也给⼤家⼀个时间上的标的，就是空间和时间上的标的。时间，主要含义是，在特定的时间，价值和价格是背离的。⽐如说，我们认为，在中国，七⽉份，就是⼀个很不错的做股票投资的⼀个时间节点。

在星期三的这堂课⾥，我们开始初步展开价值论的讨论，我们会讨论为什么会在七⽉份，在中国的七⽉份会有这样⼀个可能的投资机会。当给定⼀个时间和空间的标定之后，做投资呢，可能失败或者失误的⼏率会低很多很多，除⾮你选择的太糟糕了，通常应该是不错的，如果你选择的⾮常精准的话，投资回报只要能在15%这个⽔平，那⼗年之后就不得了。

这个平台，⼀⽅⾯是介绍⼀些知识，另外希望给⼤家⼀个时间和空间的标定，⼀个框架，最后，还是希望这个平台，能够提供给⼤家⼀些信息⽅⾯的东⻄，就是会对重⼤的经济政策进⾏解读，对⼀些⾏业、产业发展的变化，提供⼀些分析。⼤概就是这三个吧，课程。⼀个时间、空间的标定，另外呢就是提供⼀些政策解读和⾏业的变动，但我们这个平台不提供股票和期货的、具体内容的指导，不涉及到具体的内容和项⽬。

好的，我们今天介⼊，开始进⼊到我们今天的的主题。在讲中美贸易战之前呢，给介绍⼀下的修昔底德陷阱。修昔底德，是⼀个史学家，他写了《伯罗奔尼撒战争》，新伯罗奔尼撒战争这个词，这本书是对⻄⽅影响⾮常深远的⼀部史学巨著。修昔底德的地位，在⻄⽅的地位有⼀点接近司马迁，但他⼜和司马迁不太⼀样。作为⼀个战争史的著作，这本书还是让⼈看到了很多的东⻄。

美国的当代的思想家借⽤修昔底德，和⽤新伯罗奔撒战争这件事情，来锚定，或者是渲染，⼤国之间的纷争，特别是描述中美之间的纷争。这个我个⼈认为修昔底德陷阱这个词本身提出来，它是有⼀些想法的，有些意图的，它并不能描述真实的中美关系的现状以及未来。因为我们毕竟不是在⼀个狭窄的岛屿上，进⾏有限的这个争夺，我们是在⼀个全球⼴义的范围之上，进⾏合作。

修昔底德陷阱，实际上是中美关系恶化的⼀个重要的理论基础。因为他的结论是⾮常清楚和简单的，就是两个⼤国，在进⼊到势⼒相当的时候，不可避免地要陷⼊修昔底德陷阱。这是⼀种在理论上的⼀种描述，或者是⼀种⼼理上的暗示。所以，⼤家要记住这件事、这个书，倒不必记住书的作者，修昔底德陷阱，这个词是可以记住的，因为它毕竟构成了美国现在意识形态的⼀个理论基础，知道这件事就可以了。

修昔底德陷阱给美国⼈带来了集体的焦虑，就是当美国⼈在享受了将近⼀个世纪的这个称霸，甚⾄是这种超级霸权之后，突然开始有⼀种将要被替代的焦虑。在处理这个焦虑的时候，美国⼈有⼀些慌乱。当然了，我们中国⼈在处理这个问题的时候，也有问题，就是我们不是很重视美国⼈的焦虑，或者是我们⽆法感受美国⼈焦虑，美国⼈这个焦虑，它采⽤的对这个焦虑，它处理的⼿法是有问题的。

美国⼈选择的处理焦虑的⽅法，粗糙、简单，或者是简单粗暴，就是他们通过选票选了⼀个很神奇的总统，他们认为这个⼈，可以处理修昔底德陷阱问题。这个⼈是特朗普，特朗普能解决⽬前美国遇到的内部问题和外部竞争的问题吗？这其实是⼀个⾮常好的问题，也是⾮常严肃的⼀个问题。那么我们对特朗普这个⼈要多少有⼀些了解。

我们先回到⼀个⽐较宏⼤的框架之上，来看问题和分析问题。事实上，我们在当代史⾥边出现了⼀次重要的转折，这个转折就是上个世纪的80年代末，90年代初，就是1990年前后，苏联解体，苏东整个的社会主义阵营垮掉，这是⼀个重要的转折点。这个转折点，其实带来了资本主义⾛向了极端化的发展。因为正⾯的外部的竞争压⼒取消之后，资本主义进⼊到⼀种恶性膨胀和恶性发展的阶段。

美国作为资本主义的⼀个经典的代表性国家，在1990年代之后开始进⼊到⼀个⽐较扭曲，甚⾄是极度扭曲的这样⼀个发展阶段。所以，美国持续的资本利得⽔平偏⾼，持续的出现贫富分化，以⾄于由于资本利得⽔平偏⾼，贫富分化严重，美国的资本积累率⽔平不断的下降，甚⾄出现负值，以⾄于美国经济发展，虽然好过很多很多国家，但仍然是缺乏竞争⼒的。

在介绍⼀个⼤背景的时候，我们可能⽆法回避对⼀些⼈的评论，这⾥我简单说⼀下⾥根。美国⼈对⾥根的评价很⾼，可能⻄⽅世界对⾥根的评价都很⾼，中国对⾥根的评价也是⽐较⾼的，但作为⼀个严肃的学者，我对⾥根的评价是⽐较低的。他毕竟是⼀个相对浅薄的政治家，他没有看懂，当年罗斯福和马歇尔对美国的未来的规划，他甚⾄终结了这个规划，终结了这个进程。终结这个进程，他⼜没有办法预留下未来变数的应对策略。

⾥根的杰作是摧毁前苏联和前东欧地区。摧毁⾃⼰的战略对⼿，是件好事吗？从浅薄的表⾯意义上来看，这是件好事，所以获得了⾼度的评价，获得了⻄⽅的⾼度评价。但从地缘政治的⻆度，从战略发展的⻆度，⾥根做了⾮常糟糕的⼀件事情，就是他彻底粉碎了罗斯福和马歇尔留下的冷战格局———这个冷战格局，对美国是最有利的，⽽且也是美国治理世界的⼀个框架、⼀个⼯具。

⾥根结束了苏联，可能他根本意识不到，他放出了⽐苏联更为强⼤的两个新兴的政治体和经济体。⼀个就是欧元区或者是欧盟地区，通常我更愿意把它概述为德意志第四帝国。我有⼀段话好多⼈引⽤，就是德国⼈⽤马克代替坦克，在两德统⼀后，⼜再⼀次统⼀了欧洲。我把它称之为"德意志第四帝国"。

欧盟，以⾄于欧元出欧元区的出现，实际上是从另⼀个⻆度撼动了美国帝国霸权的政治基础和经济基础；这⼀点，在冷战时期是不存在的，因为冷战的原因，欧洲必须成为美国的附属国或者附庸国，其他的⼀些国家伺机成为前苏联的附属国或者附庸国。这样⼀个结构，对于美国全球治理是⾮常有效的、好的，并且是缺乏竞争对⼿的。

除了德意志第四帝国的出现之外，就是东⽅⼤国的出现，就是我们国家迅速地崛起。因为冷战结束，⼀些与之相对应的新的政治伦理，或者是经济伦理开始出现，也就是所谓的全球⼀体化。全球⼀体化在⼀超独霸、独强的时代，使得原有的分裂的格局得以弥合。中国在这个过程中，是最⼤受益者，他得以迅速的发展、强⼤，迅速的发展壮⼤，成为今天这这样的⼀种格局。

事实上⽆论是美国，还是这个世界，对1990年发⽣的事情，其实缺乏深刻的思考和准备。世界的剧变都是在不经意之间完成的，要等到30年之后，到了2020年，⼤家才看明⽩，整个世界历史发展的这样⼀个结果，其实30年的时间，对于⼀代⼈并不长，但它已经是出现了翻天覆地的巨变。当时而言，它看上去是⼀件好事的时候，30年之后，它可能带来⼤家意想不到的严重的或者是⼀种结果。但⽆论如何，这个结果对中国是有意义的、有利的。

回到今天的主题，美国⼈选择特朗普，让特朗普来应对这样⼀个巨变的局⾯。特朗普，他是⼀个地产商，他有他的很多很多的优点，他也有很多很多的问题。美国应对的问题，有国内问题和国际问题。显然，特朗普在应对美国国内问题上，是没有系统思维的，或者是他对美国存在的国内问题缺乏深刻的认识，也没有相应的策略，甚⾄根本就没有去"改变"那样的勇⽓。

美国出现了这种让⼈感到⾮常震惊的资本利得的，这种过度的资本利得的存在的状况，这意味着美国国内的改⾰的焦点，实际上是税政改⾰，或者也可以说，美国需要再⼀次进⾏⼟改，即⼆次⼟改。他需要在这⽅⾯做出⾮常深刻的思考，⽽且做出⾮常果敢的、坚决的、有⼒的制度变⾰。我仔细分析了美国的财政状况，如果不进⾏这样的变⾰，美国的衰落，⼏乎毫⽆办法，就是不可避免。

我这么说吧，美国⼈在此时此刻选择特朗普，是解决不了美国国内问题的，特朗普本⼈，也没这个意愿，或者是他也还不具备如此⾼的⽔平，他不是伟⼤的思想家，也不是那种战略⼤师。美国历史上具备这种能⼒的⼈，除了建国的那些⾮常优秀的总统以外，⼤概就是威尔逊做得不错，罗斯福、肯尼迪，可能他们做了⼀些事情，但还到不了威尔逊那个程度。特朗普，那就距离威尔逊差太远了，所以，他国内问题解决不了，那么，他能解决国际问题吗？

我并不认为特朗普能很好的解决美国的外部纷争。我看了特朗普的《交易的艺术》这本书，这本书，他们很多⼈把它当成教科书，我对它的总结就⼀句话：叫"滚⼑⾁战法+悬崖边策略"。我觉得，这是⼀本⾮常糟糕的⼀种⼩流氓似的教科书，它不是⼀个战略⼤师应该使⽤的⽅法和策略。因为作为"滚⼑⾁战法"，它是很丢⼈的，它会使使美国这个国家显得

它会使美国这个国家显得⾮常之不严肃，它会使美国的信⽤，甚⾄美元的信用⼤⼤的贬损。⾄于悬崖边策略，这是属于这个不正经⿊道的⼈⽤的⼀种⽅法，作为国家间的处理，他可能在⼀瞬间、短时期是有效的，作为长时间的、长期的合作，悬崖边策略是⽆效的，甚⾄是有害的。特朗普在上任之初，在贸易战采⽤的⽅法，其实是低级、卑劣和⽆效的。

第四个，就是中美贸易战之后的新格局。我们⾸先，给贸易战⼀个基本的定义。通常我们这个定义，它是⼀个进程的概念，就是通常贸易战分四个阶段。第⼀个是贸易摩擦，贸易摩擦是指在国际贸易中，国与国之间，在贸易往来过程中出现的⼀些问题，它主要是存在于"产品之上"；第⼆个阶段是贸易战，⼜称商战，它是"整体上"的关税壁垒。我们现在跟美国进⾏的就是贸易战；第三个部分，那就是全⾯的经济对抗，就是升级到贸易战以外的领域⾥边，⽐如说科技战。

全⾯的经济对抗，会使得这个贸易战，开始失去控制。因为会采⽤⾮贸易⼿法来对对⼿进⾏制裁、惩戒，甚⾄进攻。事实上，美国⼈已经开始使⽤反恐、甚⾄反贪的⼿法，进⾏了超常规的贸易战。也就是说，我们已经进⼊到或者部分进⼊到，全⾯经济对抗的这样的⼀个环节。所以，我把中美贸易战定义为第2.5阶段。

贸易战的最后的⼀个阶段。这第⼀阶段是贸易摩擦，第⼆阶段是贸易战，第三阶段全⾯经济对抗，第四阶段是新冷战，就是国家与国家之间，或者国家集团之间，由全⾯经济对抗进⼊到新冷战，发展到全⾯的政治对抗。现在呢还没到这个阶段，我们处在2.5阶段，就是全⾯经济对抗，现在也只是借助⼀些其他的，⽐如反恐的⼿段，还没有到了全⾯的经济对抗这个过程。对贸易战进⾏清晰定义，才能够清晰理解我们的态势，才能提出有价值的建议。否则我们会忙乱中出错。

中国呢，对贸易战是⾮常痛的，就是中国的近代史始于贸易战，就是中国的第⼀次鸦⽚战争。第⼀次鸦⽚战争，英国⼈通常称"英中战争"，或者是"通商战争"，就是贸易战，1840年到1842年这场战争，⾮常有趣。当时的英国和现在的美国是⼀样的，就是巨额的贸易逆差，导致英国的经济极度扭曲。英国⾮常⽣⽓，但它⼜没有办法，反复与⼤清帝国商议，但⼤清帝国对这个事情不重视，就是⼤清帝国完全不能理解英国⼈的焦虑。

英国⼈在没有办法处理和解决这个问题的时候，他们开始剑⾛偏锋，将贸易战，普通的贸易战进⾏了升级、扭曲，他们开始了鸦⽚战争，采⽤了⾮对称贸易，就是鸦⽚和战争⽅法来处理普通的贸易问题，将贸易战升级到最⾼阶段。这件事情的结果，我们都知道了，因为它变成了由⼀国对华贸易战，最后变成了全世界对中国的贸易战，以及军事战争，全世界趁机敲诈勒索，强迫⼤清帝国签下了⼀系列的平等条约。给我们留下……。

所以，有这个1840年这场贸易战做底⼦，所以，中国⼈对全世界在贸易上⾯可能做的事情，我们是有着彻⻣的这种感受的。所以，我们对这回美国发起的贸易战，我们有我们独特的观察视⻆和独特的想法。当然了，历史虽然有时候惊⼈相似，但毕竟不同以往了，中国和1840年的⼤清帝国有着本质的不同了。

美国⼈是否意识到，今天的美国与当年的⼤英帝国也有着本质的不同呢？我看，⾄少特朗普对此事的认识有局限性，他可能对今⽇的中国，对今⽇的世界，还缺乏⾜够清醒的认识。在这个问题上，今天美国的政治家，可能远远⽐不上当年处在最兴盛时期⼤英帝国的思想家、政治家和军事家，他们对中国的认识，肤浅到让我感到惊讶，感到莫名其妙，感到不可理喻。

美国并不了解他的对⼿，其实美国的对⼿，假设是对⼿的话，中国。中国的经济体是⼀个什么状况呢？如果⽤GDP来衡量的话，那么美国是20万亿，中国是14万亿，相差了6万亿美元。美国看上去⽐较⼤，事实如此吗？真正的经济学家，没有⼈喜欢⽤GDP的，因为美元计价的GDP本身有很⼤问题，尺⼦就有问题，被尺⼦衡量的那个物也有问题。周三我们会讲价值和价值的这种衡量的问题。因为GDP作为⼀个尺度，是完全测不准的。

通常我们使⽤的⽅法是购买⼒平价；购买⼒平价，美国仍然是20万亿，而中国是26万亿美元，就是我们⽐它多出6万亿。26万亿美元的购买⼒平价仍然是保守的，就是我们的数字可能远远⼤于这个数字。事实上，中国在整个的⽣产领域，在所有的⽣产领域，都远远超过了美国。在有些⽅⾯，甚⾄是中国以外其他国家的总和。例如，钢铁，全世界16亿吨，8亿吨在中国，剩余的8亿吨在世界的其它地⽅，世界⽣产第⼆的是河北，第三是唐⼭，⼤概是这样⼀个情况。

除了购买⼒平价以外，我们通常很喜欢⽤的⼀个指标，就是粗钢存量。粗钢存量，我们在2015年的时候，超过了美国成为全球第⼀。粗钢存量，意味着⼀个国家的⼯业化程度、⼯业化⽔平。按照我国现在的钢铁⽣产的总量的这个规模，和我们可能持续的时间，也就是说我们在本世纪中叶，我们的粗钢存量，肯定是美国的两倍以上，也就是我们的⼯业化⽔平，是会远远超过它，它追不上，⽽且在很长⼀段时间，他会继续落后的。这是美国⼈，判断中国的⼀个基本的视⻆。希望他们能看明⽩这个道理。

由于中国是真正的制造业⼤国，或者是⼀个创造价值的国家。⼀个制造业的⼤国，或者⼀个创造价值的国家，是不惧怕贸易战的，甚⾄是欢迎贸易战的。因为贸易战，我们通常听到的语⾔是两败俱伤，其实不是的。对那些不能创造价值的国家，要去掠夺价值的国家，贸易战是⾮常⾮常危险的⼀种举措。为什么美国⼈现在知道麻烦了，他们感到有些害怕，是因为他们知道，当他们向创造价值的中国发起贸易战，可能给美国带来的是灾难性后果。

⼀个伟⼤的政治家不能光有喜感，因为你不是舞台上的演员，特别不是舞台上的⼩丑。⼀个伟⼤的政治家，应该具有深厚的历史素养，就是史学的素养。那么，特朗普是否明⽩美国在过去100年发⽣的四次贸易战呢？我想他应该梳理⼀下⼦，在美国过去的历史上，他们发动的四次贸易战。我先给结论吧，四次贸易战，没有⼀次打赢。其中的第三次，美国对⽇的那场贸易战，不是在贸易战上赢的，是在⾦融战上击垮⽇本的，其余的基本上全是以失败⽽告终。

[[[['《美国历史上的七次贸易战》', [['a', 'https://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzU3MjY1MzM5Nw==&mid=2247484571&idx=1&sn=52abdd901bbaaf5a24ab542552712896&chksm=fccceea1cbbb67b7702717cae501d37a2da289f14ea82f86071a8bb47abe1e7bc2802cec3182&scene=27#wechat_redirect']]], ['：波士顿倾茶事件、斯姆特 - 霍利法案、60 年代鸡肉大战、87 年日美贸易战、美加木材战争、93 年香蕉战争、2002 年钢铁关税']]]]

在⼈类进⼊⼯业化以后，发动的⽆数次的贸易战中，有掠夺价值的国家战胜创造价值的国家吗？有的。我刚才讲的第⼀个案例，鸦⽚战争。但那不是贸易战的结果，那是⼀种经济战或者是军事战的结果，不能把它归结为贸易战的结果；如果是进⾏常规贸易的话，⼤英帝国可能经济就崩溃了。我们看到特朗普在处理贸易战这件事情上，他并没有设置美国的底线，他们可能会采⽤更为极端的措施。

当美国开始抓⼈，开始搞各种各样的⼩动作，开始扔出⼀个⼀个的其他的炸弹或者招数的时候，包括⽬前在⾹港发⽣的⼀些事情，其实他们已经开始进⼊到了⼀个已经超越贸易战本身的、这样⼀个全⾯经济对抗，甚⾄全⾯政治对抗的这样⼀个领域。这对美国是⼀次严肃的考验，是⾮常危险的。因为，毕竟美国今天发起贸易战，和过去100年它发起的贸易战，对⼿截然不同，所以，结果也可能截然不同。

时间进⾏得⾮常快，我就不再去重述美国百年贸易战的历史了，⼤家有空⾃⼰上⽹去查就可以看到，那⾥边的成败我也不想多说。我们简单地进⼊到今天的最主要的部分，应该还有⼗⼏分钟。我们进⼊到今天最主要的环节，就是美国发动对华贸易战，它的原因和条件是什么？之所以敢于发动贸易战，它应该具有⼀定的条件，它⾥边既有它的需要就是原因，还有具备⼀定的他们的条件，对他们发动的原因和条件有深刻的理解，才可以有我们的应对策略。

美国对华发动贸易战，表层原因是⽆解的巨额贸易逆差和巨额财政⾚字，深层原因是中国迅速崛起，并开始动摇美元霸权，以⾄于开始成为美国经济的⼀个外部扰动因素，甚⾄在某种意义上，动摇了美国⼈在政治上和军事上的霸权，这是他发起对华贸易战的深层原因。因为必须通过某种⽅式遏制中国的崛起。他们第⼀步采⽤的⽅法是贸易战。

美国具备从中国打贸易战的条件吗？我想，他们⾄少⾃⼰有评估的。他们具备⼀定的内部条件，也具备⼀定的外部条件。所谓的内部条件，就是美国"再⼯业化"，开始进⼊起步阶段。这⾥边，我要再谈⼀个历史人物，就是奥巴马：奥巴马⼋年执政，负⾯评价⽐较多，正⾯评价⽐较少，就是⼤家看不到奥巴马做了什么。我做⼀个总结吧，从⼩布什开始到奥巴马，他们其实在美国"再⼯业化"⽅⾯是有想法的。

奥巴马⼋年任内，美国从⼀个能源对外⾼度依赖的国家，特别是⽯油对外⾼度依赖国家，到了能源⾃给⾃⾜甚⾄现在可以出⼝了，美国的能源出⼝的量和规模都⾮常之⼤。你知道，解决能源问题是⼀个国家"再⼯业化"的根基；实际上，美国不光是能源问题解决了，⽯化⼯业也在迅速的崛起，并且⽯化⼯业给美国带来了巨额的收⼊，和差不多相当于千万级别的这样⼀个就业机会。所以，美国的"再⼯业化"确实在进步、在进展阶段，这是它发动贸易战的内部条件。

⼤家可能注意到了，特朗普上来打贸易战，起步的是钢、铝。就是美国在处理完能源之后，在钢、铝上⾯开始较劲了。美国"再⼯业化"，⾸先是要解决能源，其次解决钢、铝，因为它在数字经济领域⾥边是⾮常先进的，如果它这个结构性的调整，进展顺利的话，那么美国的"再⼯业化"，实际上是具备相对应条件的。今天讲不了那么多，其实我原来是想讲一下子"数字化以后，可能给美国⼯业带来的⼀些新的机遇"。由于讲不了那么多，我就简单把这个题⽬放这⼉，将来有时间我们可以再讨论。打贸易战的内部条件是，美国"再⼯业化"开始进⼊起步阶段，他希望进⼀步把它做好、做完。

它（美国决定对中国打贸易战）的外部条件，就是今天的敏感话题，就是他认为中国经济已经进⼊极度扭曲了。其实，美国的学界甚⾄包括政治家，对中国经济都是不看好的；他们认为中国经济极度扭曲，特别是中国的房地产极度扭曲。因为今天这个讲课，我就不放图表上来了。这个地球上有三⼤泡沫，第⼀⼤泡沫就是中国的房地产的泡沫，第⼆⼤泡沫是美国的股市泡沫，第三⼤泡沫是⽇本的债券泡沫。其中，他们认为中国的这个楼市的泡沫，已经到了相当严峻的阶段，甚⾄可能对国⺠经济整体构成摧毁性的、打击的那样⼀个状态。

关于"中国经济极度扭曲这件事情"，今天不讲，因为今天不能讲，讲完了以后，会导致我们的平台可能不⾏；所以，我们不触碰任何敏感的话题。今天此段略过。

时间进展的⽐较快，我们今天可能讲课要稍微延长⼀点点。特朗普发动贸易战的⽬的、⽅法和进程。⽬的是清晰的，他希望美国重建⾼端制造业，完成⼯业化升级，消化美国财政⾚字，维护美元的世界霸权———⽬的⾮常明确。那么⽅法呢？⽅法，我倒是觉得特朗普可能没有想得很明⽩、很透彻。不管怎样，我们看到他的第⼀步，就是贸易战，⽽且不光对中国开始，⽽且是针对全球都开始了，他的第⼀步贸易战，打得还可以吧。

那么特朗普的第⼆步，就不是贸易战了。因为贸易战针对其他⼀些国家是有⽤的，针对创造价值的⼤国中国，贸易战是不⾏的。那么，他们会很快的启⽤第⼆个阶段，进⼊第⼆个阶段———科技战和⾦融战。科技战已经开始了，效果并不理想。其实，美国⼈⾼估了⾃⼰在科技上⽅⾯的潜质和能⼒，当然也不是说没有斩获，但是能起到多⼤的作⽤，仍在观察之中。显然，单纯的科技战是赢不了贸易战的。

那么美国还有两个杀⼿级的武器"王炸"：⼀个就是⾦融战，另外⼀个就是热战————这，就是他⼿上的两张王牌。⾦融战的⽅式，不会是⽇本那样的⼀个结果。我前⼀段时间说过，今天反正这个演讲也不能说透，就是"没有⼴场的⼴场协议"，在中国已经推⾏了六、七年了吧。我再说⼀遍，"没有⼴场的⼴场协议"：就是⼈⺠币相当⼀段时间是被严重⾼估了，然后，出现了⼤规模的资本外流。

这六年时间，可能⼤概有3万亿美元的资本流出中国，资本积累率的⼤幅度下调，是中国经济开始转弱或者是中国经济增速下降的根本性的原因。其实，这是⼀个"没有⼴场的⼴场协议"，请记住我的话，在特朗普开打贸易战之前，美国⼈已经开始了对华的⾦融战。现在，仍然是初步阶段，就是⼤规模资本外流，还没有进⼊到⾼潮，很快，你们会看到⾦融战⾼潮的到来。

⾄于热战，我们注意到焦点，焦点实际上还是在中东地区，而在中国的周边地区，暂时不具备热战的条件，可能台湾问题算是⼀个焦点性的问题。但再这个问题上⾯，我个⼈认为中国⼈有智慧，把它处理好，不会构成灾难性的结果。因为，我们现在不是在中国周边，采取⼤规模经济军事对抗的这个最佳时期，现在不是。

时间过得太快，⼀个⼩时转眼就到了。我们花⼀点时间谈⼀下⼦中国的应对策略，就是⾯对美国⼈发起的贸易战，我们应该采采⽤什么样的策略，去应对它呢？我简单的做了⼀点点的归纳。

初始阶段，应对贸易战，中国是应该是"以王道对付霸道"。其实，贸易战初期阶段，我们的应对有些凌乱或者是说慌乱，或者是策略上出现⼀点点的瑕疵。初始阶段，他们发动的贸易战，开战的时候，我们确实是选择了打农产品。我的意思是，当美国⼈发起贸易战，对我们加征关税的时候，我们应该将他们的农产品的关税降低到零，⽽不应该以眼还眼、以⽛还⽛———初始阶段不要这么打。

当贸易战进⼊到中场的时候，我们可以采取⼀些打痛它的措施，事实上就是现在我们做的⼀些措施，确实让美国⼈感觉到疼了。但，这些措施仍然是贸易战的层⾯，我们并没有开始做更深刻、全⾯的科技战和⾦融战的准备，甚⾄做热战的准备。其实，我们此时此刻需要做的真正的准备，不在外边，在⾥边（国内）。我们现在实际上是，"经济结构逐步扭曲以后要⾯对的问题"能否处理好，是决定我们这个贸易战成败的关键。

贸易战的初始阶段，我是主张：第⼀条，以王道对霸道；第⼆条，我是主张人民币汇率做⼀次性深度调整，深度调整的意思，就是我们主动的跨越7.0的⽔平。但这件事情，即第⼀条、第⼆条都没能够实现，以王道对霸道这个事情，没有实现，⼀次性调整到位，这个事情也没有实现，因为6.9，就是汇率在6.9附近波动，对中国⼈是⼀个⾮常麻烦的⼼理过程，是⼀个折磨，就是我们应该跨越这个⼼理上的这个线，然后把它变成别⼈的麻烦。

然后，我们应该在⼀个相对合适的时间段⾥边，让⼈⺠币处于⼀个完整的、或者较长时期的升值预期，⽽⾮贬值预期，这对中国处理⾦融问题是⾮常有利的。现在在6.9这个地⽅徘徊，很容易形成贬值预期，资本不愿意⼤规模进⼊，甚⾄仍然有资本外流的可能性，所以，在策略上应对贸易战，对汇率上⾯处理，仍然是不到位的。但现在已经⾛到这⼀步，也只能如此，现在没有更好的⽅法可以应对这个事情。

⾯对贸易战的第三个⾮常重要的建议，就是我们必须启动直接税改⾰。其实，启动直接税改⾰也同时是⾦融战的⼀部分，就是我们⼀旦启动直接税改⾰之后，⼤规模资本外逃，就会被遏制；同时，我们⼀旦启动直接税改⾰，会吸引海外资本⼤规模进⼊。其中的原因，今天我不讲，可能和⼤家的想象有⼀点背驰，我将来可以写⽂章，并且把例⼦举出来。直接税为什么会使⼤家觉得外资会进来，就是因为直接税实际上是"确认资产持有、确认资本利得"，是相当于对资本保护的⼀项重⼤措施。

当然，应对贸易战还有其他⽅⾯的⼀些需要做的事情，⽐如说数字化政府，⼤规模精兵简政，压缩财政⽀出，降低税负等⼀系列措施。另外，最后⼀个，刚才我说的第五项。第六项就是，就是必须解决⽬前的⾦融问题，中国的⾦融问题是⽑细⾎管堵塞、到不了的问题，⽬前通过数字技术是完全可以处理和解决这个问题的。我们也提出了系统的⽅案。但是中国的⾦融问题，是⾮常⾮常棘⼿的。我们今天在这个地⽅涉及敏感问题，这个问题略过。

预期⼀下贸易战的三种可能性。贸易战，最糟糕的局⾯，就是从贸易战升级到科技战，再升级到⾦融战，最后升级到新冷战———这是最最糟糕的结局。⽬前，我们看到的是贸易战仍在不断升级，就是现在升级到科技战和部分的⾦融战，⾦融战还没有全部的打起来，因为他的"王炸"还没放出来。这个"王炸"今天不能说，为了平台吧，不说这件事情，我⾦融战不说了。到新冷战这个⾼度呢，可能它这个进程还有⼀段时间。我们对未来的发展，谨慎乐观。

我对今年的这个情况，是相对乐观⼀些吧，因为很快中美重返谈判桌，达成"有限度"的贸易合作，中美会进⼊到⼀个相对平稳的⼀个状态。但这个平稳的状态，不代表结束了贸易战，不代表我们回到了原来的Chinamerica的状态，回不去了。只代表给⼤家相对留出⼀个喘息的机会，这个喘息的机会可以构成我们的股市，可能会有⼀次不错的表现吧。这个时间长度有多长呢？我今天暂时不做出⼀个决定性的判断吧。

贸易战最好的结果，就是进⼊到零关税、零壁垒、零补贴的最佳状况。中美之间很难，但是，中国应该对地球上大概⼀半的国家进⾏双边贸易谈判，然后进⼊到零关税、零壁垒、零补贴的最佳状况。我们应该主动的对其他国家去做这样的事情。与⼀些国家进⾏贸易战的同时，我们要考虑对另外的⼀些国家，要采取王道的⽅法来处理"贸易问题"，因为我们是创造价值⼤国，制造业⼤国，我们处理这⽅⾯，对我们更为有利。

我们进⼊到今天的、课程的最后⼀个环节，就是贸易战之后的世界经济新格局，或者是后WTO时代。显⽽易见，WTO这个体制已经被摧毁了，那么以后，全球的贸易格局变成了⼀种崭新的、区域性的经济结盟关系，或者是经济同盟关系，这是⼀个很有趣的现象，就是后WTO时代变成了⼀种区域性的经济联盟或者经济结盟，它会给这个世界带来很多新的问题，也带来新的机遇。

贸易战之后，全球会形成三个重要的经济板块。第⼀个经济板块就是北美⾃贸区的经济板块：特朗普的动作⾮常快，⽽且做得很漂亮，就是他在处理NAFTA的再谈判的过程中，表达出了极⾼的谈判技巧、能⼒和⽔平。新的北美⾃由贸易协定，跟NAFTA的区别是什么呢？就是新的协定，实际上在经济上完成了美国对北美的统⼀。再说⼀遍，新的北美贸易协定，实际上是美国在经济上，完成了对加拿⼤和墨⻄哥的经济统⼀。

因为⾃贸协定⾥边最核⼼的问题，实际上是纠纷仲裁。纠纷仲裁这个事情，通常是⽤国际法来处理，或者是第三⽅处理，或者是专门的仲裁机构来处理。北美⾃贸协定的仲裁，实际上是以美国国内法来处理。⼤家听明⽩了吧？当使⽤美国国内法来处理北美地区经济纠纷的时候，实际上，他（北美地区）在法律上⾯已经变成⼀国了，在法律制度上，已经变成⼀国了。这是⼀个巨⼤的历史性跨越。实际上美国⼈⼀⽅⾯在退群，⼀⽅⾯在扩容或者叫扩群，⾄少北美它做得⾮常好，⽽且他可能⽤同样的⽅式去处理⽇本、韩国和其它地区的关系。

最⼤的板块是北美板块，它的整体规模⼤概是22万亿美元。第⼆⼤的板块是东亚板块，就是中国、⽇本、韩国，可以加上台湾和⾹港，这样的⼀个东亚的板块。东亚这个板块总量规模，⼤概是在22万亿⽔平这个附近，⼤概21万亿，如果不算上台湾和⾹港是21万亿。如果都算进去，和北美旗⿎相当。这个板块的整合，⼀直遇到意识形态问题的⼲扰，实际上可能我们的问题多⼀些吧，中国的问题我们⼀直太抗拒，我们的问题可能多⼀些。

令⼈欣慰的是，在中美贸易战之后，我们的政治家和⼀些思想家或者⼀些学者，开始明⽩"东亚⼀体化"的重要意义了。所以，中⽇之间的谈判进展很好，中韩的谈判也很好，但是⽇韩之间的谈判出了问题，就是这个三⻆⾥边，中⽇、中韩进展都不错。我相信，台湾问题也没有问题，在经贸上⾯。⾹港就没有问题了。其实是⽇韩之间，在某些问题上要慢慢放下包袱，达成⼀致，那么东亚的这个⾃贸协定，⼤体上是可以期待的。

"东亚⼀体化"的意义⾮常重要，就是东亚⼀旦完成⼀体化，他将构成全世界最强⼤的制造业能⼒：这⾥⾯的制造业包括了⾼端制造业、中端制造业、低端制造业，它是⼀个完整的体系，⽽且极其强⼤，⾮常强⼤的制造业体系，它真的是创造价值的核⼼。另外，⼀旦中、⽇、韩在经济上完成⼀体化，原有的政治问题、政治纷争，会变得不那么重要。另外，我们必须清醒地意识到，东亚是全世界武装度最⾼的地⽅，基本上⽇本和韩国，包括朝鲜，台湾，都武装到牙齿了。

原来我们担⼼的热战，其实是在这个区域。如果经济⼀体化进展顺利的话，热战将会变得遥不可及，⾄少短期之内不会爆发激烈冲突。那么，对中国的意义是不⾔⽽喻的。"东亚⼀体化"，现在肯定是中国⼈要做领导者，要放下以前的⼀些⼼态，要以"王者"的姿态出现，来把整个东亚经济的总体规划做出来。本来，我这⾥边想谈⼀下"⼀带⼀路"的，但是后来朋友们说：不许谈。那么好吧，敏感话题，就不谈了，到此为⽌。

最后我谈⼀下欧洲的板块。本来我在⼤学讲课的时候会讲，2014年默克尔给习主席送的那幅地图，你们在⽹上搜⼀下，那幅地图。其实，默克尔是⼀个伟⼤的政治家，她在2014年送给习主席的地图是有很深刻的含义的：那幅地图向北、向⻄，没有边界，只有东南⽅向有边界。这张地图上最有趣的是没有⽇本，是明末清初德国⼈画的中国地图，它只有东南⼗三省。很有趣的⼀幅地图，其实德国⼈的意思是：你⼤胆的向⻄去吧。

我写过⼀篇⼩⽂章，⼀千多字，就是 ‣ 。中国⾃古以来，"在⻄北取势，向东南谋利"，这是中国的地缘的⼀个态势，或者地缘政治的⼀个基本的逻辑，在今天⼀样是如此，甚⾄我都主张迁都咸阳，我主张向⻄去，直接开发中国⻄部边疆以外的七个斯坦，那有7亿⼈，加上中国的13亿，构成⼀个20亿的完整经济体。我是反对南下，特别是反对帮助南亚和东南亚国家进⾏经济开发。

欧洲的总量是19万亿美元，⽐北美和东亚都⼩。欧洲正在⾯临英国脱欧的、分裂的⻛险。欧洲，⾯临欧盟建⽴、欧元区建⽴以后的最⼤的⼀次震荡和风险。我说过，就是1990年发⽣的事情，不仅美国有深刻影响，对欧洲也有深刻影响，就是欧洲的政治和经济更右了，就是贫富分化更严重，整个经济没有效率，资本利得太⾼，以⾄于欧洲的经济发展缓慢，以⾄于他们的⼈⺠⽣活⽔平⼤幅下降，以⾄于资本⼤量流出。

欧洲需要深刻的内部改⾰，同时也需要更好的处理欧洲与外部世界的⼀个基本的关系。欧洲必须学会妥善地处理与美国、与中国、与俄罗斯的关系。如果他们不能妥善的处理内部⽭盾和外部关系，欧洲的麻烦很⼤。怎么说好呢？就是默克尔的德国领导的欧盟告⼀段落了，欧洲出现了右倾和分裂的这样⼀个趋势，暂时我们看不到有伟⼤的政治家出来能够整合和解决这样的问题。所以，我们对欧洲的未来是有疑虑的，对欧元区的投资抱有疑虑的。

延长了20分钟，我想本来有个结尾，我想今天不说结尾了，因为涉及到结尾部分⼜⾮常敏感。被禁⾔了15天，刚刚恢复，主要是想这个平台⾮常重要，⽽且现在⼤家都这交费了，平台不能因为我过于激烈⽽导致它关闭，所以，今天最重要的最后这⼀段，我们将来找合适的机会再说吧。⼤体上我对中美贸易战有⼀个梳理，未来的⼀个发展有⼀个梳理和看法。

如⽆意外，那么中美贸易战的这个结果，我们是会有⼀个相对⽐较乐观的⼀个预期吧。我们对欧元区是不看好的，对美元区是有⼀定的疑虑的。对欧元区不看好，不代表欧洲旁边的以英镑计价的资产不好，甚⾄，由于脱欧的过程可能会砸出⼀个⼤坑来的机会。所以，北京的朋友⼀直是在问我。

我们也在仔细地观察，⼀个是瑞⼠法郎计价的资产，⼀个是英镑计价资产，是否会出现⼀个令⼈期待的局⾯。如果美元和欧元出现剧烈波动，甚⾄⼈⺠币出现剧烈波动，我们该在哪⾥避险呢？还有对⽇元的看法。今天不深⼊讨论了，作为⼀个分析的框架吧，留给⼤家。今天就说这么多吧，因为毕竟16点21分了，我们留点时间跟⼤家进⾏讨论。谢谢你们，谢谢⼤家。周末愉快。

课后回答：

我先说一下英国脱欧这件事情。

英国脱欧这件事情，其实由来已久；脱欧的起点，实际上，在东、西德统一时，撒切尔夫人就有一段很重要的讲话，那个讲话，实际上为后来的脱欧埋下伏笔。我今天讲课的时候说过，德国用马克代替了坦克，统一了欧洲，建立了德意志第四帝国。对于这件事情，英国非常的清晰、非常清楚，又充满了自己的不服和自己的另外的想法，这，是英国脱欧的根本性原因。

[[[['撒切尔夫人在两德统一期间扮演了什么角色？', [['a', 'https://user.guancha.cn/main/content?id=75955&page=0']]]]]]

英国的政治家，从来都是非常厉害的，所以他们用公投的方式，推进了这样一场脱欧的这样一种动作。很多人其实没有看懂英国的"政治的本质"：脱欧，既是英国本身的思考，也代表了英语集团整体的利益取向；这里边，不仅是英国的想法，包括了美国、加拿大、澳大利亚、新西兰等英语国家，甚至包括英联邦国家，整体上的一个战略性的抉择。不要把英国脱欧看成是一种简单的事情，也不要认为"脱欧"是英国国民的某一种冲动，不是那么简单的。

梅姨退下来以后，对于威尔逊这个⾦⽑，其实我对他的评价蛮⾼的，因为中国有句话叫：扮猪吃⽼⻁。这个主，可能就是"扮猪吃⽼⻁"。我们现在做任何结论为时尚早，但是，如果说，在英国出现⼀个叫威尔逊的伟⼤的政治家，其实，我个⼈并不觉得奇怪，可能他会处理好类似的事情。但⽆论如何，这是一次危险的赌博，不排除这个赌博，将英国陷⼊万劫不复之地。

顺便说一下子，因为中美金融战里边，会涉及到美国人将来可能使用的两个王炸，其中有一个王炸，我是可以说的，就是在1983年12月份英国人和美国人决定的香港港币的"联汇制度"。这件事情，美国人是可以做手脚的。一旦这件事情他们开始动手的话，会导致全球的金融体系剧烈震动，尤其是大中华地区剧烈震动———这是一个王炸，但不会轻易使用。

另外一个王炸，今天晚上不能说吧，这件事情真的不能说，但那个"王炸"比"香港联汇"的震动，还要大。

关于美股，我其实上次讲课已经讲过了。美股，显然是处在巨⼤的泡沫之中，或者可以讲，处在泡沫周期的尾部了。虽然从分析的技术⻆度看，美股没有多⼤的泡沫，⽐如说从市盈率呀、从各个⻆度看，似乎没有那么严重。但是，貌似良好的治理，其实⾥⾯有很多很多的空⼦，很多的问题。我上次讲课的时候，谈到库克，苹果的职业经理⼈，不光是库克，⼏乎美国所有的⼤型公司的职业经理⼈，都在做同⼀件事情，他们获得巨额的认股权，然后他们⽤公司现⾦去回购股票。以⾄于，那些公司看上去都是⾮常好，公司市值都是如此庞⼤。但事实上，他们本应⽤于公司发展的那部分资⾦，⼜回到了资本市场上，成为炒作股票的主要⼒量———这是⾮常令⼈遗憾的事情，却事实上正在发⽣，⽽且还⽆法阻⽌的事情。所以，美国股市，在未来的不远的某⼀天，出现崩盘的局⾯，我⼀点也不感到震惊。⾄于美国的债市，我实在⽆法理解，⼀个只有20万亿美元的这样的⼀个GDP的⼀个市场，可能20万亿GDP，还不知道有多少利润，它，是如何⽀撑百万亿级别的、这样⼀个债券市场。

[[[['下一篇： ', [['h', 'blue']]], ['‣', [['p', 'bf8fed89-7df6-4ee6-847f-5bf22ee46dcd', '1829d0df-d2d3-46c2-a89d-e531ef9bc043']]], [' ']]]]