主权货币的估值逻辑、MACD 运用

强调：本课件内容仅供同学自己使用学习，切切！

本课件所讲股票或图片仅为教学复盘之用，非荐股，非荐股！

好，我们开始今天的聊天，今天是2019年11月30日，我们按预计的内容，聊一下子两个事情吧。一个事情，谈一下主权货币的估值逻辑。另外呢，就是好多朋友讲了他们选股的情况，我看了一下子选股方面在区域和产业方面可能问题不大了，但是个股选择上，还是存在着问题，主要是比较严重的技术性问题，

我也感到有些不好办。因为本来这个课程呢，应该到了后半部分去讲技术，而且技术其实相当复杂。但朋友们建议我教三板斧，想先学三板斧。就是出去能亮三板斧，至少不吃亏。不然的话上来就错，大家心情很不好，很难受。我想来想去教一板斧吧。教一板斧，大家先拿着用，试一试。将来再教三板斧，然后再教一套功夫。所以今天上半段花三十分钟讲一讲估值逻辑，讲讲美元，后半部讲一讲方法。

这两天回北京，与北京的朋友们见面聊天。对整个的我的在香港时候，形成的一些认识和看法呢，做了某种程度的认证。昨天晚上晚饭，大概吃饭用了半小时，辨论用了四个小时。虽然很累很辛苦，但是收获颇丰、收获颇丰。我非常喜欢回来跟北京的朋友讨论问题，因为角度不同、高度不同，可能大家的看法会有不同，并且互相有补充、有完善、有激励，就非常好。这个对讲课的这个内容呢，也有一些帮助。另外，昨天晚上下大雪，睡了一个好觉，今天气力好一些。

好，进入今天的主题，我们今天先讲讲主权货币的估值逻辑。为什么要讲这个问题呢？其实我们讲价值论的时候已经讲过了。本来货币的问题也不应该在这个时候讲，但是巨变可能就在眼前，谁也不知道什么时候会发生变化。另外呢，毕竟外资的涌入已经持续一些时间了。今年大概有三千亿规模的资金涌入A股市场，涌入港股市场的规模呢，可能远远超过这个规模。只是因为华资在退出香港，所以可能看上去不那么明显。

如果我们把东亚作为一个整体事物来观察的话，那么我们看到美资进入日本、韩国和台湾的情况也比较突出。特别是日本的股市已经翻了一倍。台湾的股市呢，重返历史高点。韩国的情况略弱，因为贸易战和韩国的经济出一些状况，韩国政治上也比较动荡，所以韩国不太明显，但仍然是资金进入。也就是说，资金在进入东亚地区，它这里边是有含义的。昨天我们在讨论全球的金融状况、资本流动的时候，大家都在观察美元资本，退出美国之后的去向。

甚至有朋友认为英国脱欧，不完全是英国国内因素，也有资本的思考在里边。因为英国脱欧之后，英镑相对的不再受欧元那么剧烈的影响，可能成为美元资本出走美国之后的一个比较好的，也比较大的一个避风港，或者是叫做寄宿地。今天讨论主权货币的估值呢，是想说一下子，如果这个货币估值出现了问题，会发生什么情况？当然，我们很难说，我们的判断一定是对的。

我们甚至更没有那么绝对的把握，说清楚这个变化的时点。其实我们也许可以隐隐约约看到了变化的起点，但真正发生剧烈变化的那个时点，其实不太好把握。另外变化之后，会产生什么样的后果，什么样的结果？其实也没有那么大的把握。但你们是我这么好的朋友，我就想、斗胆把这个事说一下子。好在这算是人机，不算是天机，不算泄露天机，算泄漏人机。因为你们是我这么好的朋友，你们该知道发生了什么？

好，我说一下子主权货币估值的基本逻辑。主权货币估值的基本逻辑，有六项比较大的因素影响。第一项就是法律约束。也就是说立法权约束，对货币的估值的影响。这一点非常非常重要。这也是"牛货币"跟"水货币"的最本质的区别。就是一个优秀的法币，一定有严格的法律约束。如果法律约束不完整，这个货币是不可以信赖的。英镑也好，美元也好，欧元也好，日元也好，都有严格的法律约束。而且这个法律约束与货币发行机构并无必然联系，它是一种硬约束、强制性约束。

有了法律约束这个货币才有可信度。就是你到底发行多少货币，这件事情不应该由央行说了算，而是应该由参议院，或下议院或者是全国人大，或者是由这个议会来决定。这个法律约束，决定了这个货币发行，不会突破一个制度上的安排。不至于像解放前的国民党那样，不至于像一些不规范国家的那样，因为财政出现严重问题，就通过滥发货币来集资、来处理问题。

这个法律约束呢，其实西方主要发达国家都做的非常好，有些发展中国家还在完善之中。因为这个立法是一个非常非常严肃的事情。这个立法一旦完成，相当于金融主权确立，这个主权是双重主权。第一层主权是国家主权，第二层主权是人民主权。就是国家必须管理自己的货币，人民必须约束货币发行。约束货币发行实际上是约束隐形税赋（铸币税），保障自己的权益。当然，有了这个法律约束，这个货币的可信度才具备，所以法律约束是货币估值逻辑中的第一要素。

主权货币估值逻辑的第二要素是央行的独立性。央行的独立性，其实是非常非常关键的。因为央行在货币发行方面，必须隔绝行政体系。再说一遍，央行在货币发行方面，必须隔绝行政体系。为什么？因为主权货币本质上是一个国家国债的记账符号。主权货币发行决定了一个国家财政的发债规模，听明白，是约束财政的发债规模。财政收入构成里面有税收有债还有其他。如果这个被约束了，就是央行的独立性"有"，那么这个国家的财政不能离谱。

很多人对欧洲的情况，欧元的情况有很多非议，认为欧洲没有统一的财政，但有统一的货币。如果你听到了我今天讲的这个内容—估值逻辑，你就明白为什么欧元区敢于在没有统一财政的情况下发行欧元。因为欧元区，它们在法律上接受了，欧洲央行对各国财政的纪律约束，那是一个硬约束。他们接受这个约束，接受这个约束即便是没有统一的财政，却有统一的、而且是强硬的财政纪律。有了这个，那个货币呢，就有基本的保障。

所以我们说，央行的独立性是货币估值逻辑的第二重要的因素。它仅次于法律约束，它的独立性非常非常重要。因为一旦这个独立性被行政主脑控制了，那么人呢，有的时候，人性啊，你很难做估量，你不法律约束，你是没有意义的。他突然遇到的困难，他认为没有问题，他就侥幸去超发货币，打开印刷机，拼命的印钞。在很多时候，由于外部压力或者内部压力，比如战争，有的时候会很疯狂很疯狂的印钞。这种事情古今中外屡见不鲜。所以这个央行的独立性有多么重要，你们应该懂。

第三个货币估值逻辑是财政纪律，因为财政是货币的发行的基础。要知道，永远记住，主权货币是国债的记账符号。那么它对财政的要求就极高。因为是国债的记账符号，就是你拿的钱是政府的债，政府是要还债的，政府用什么来还债？是税收。所以你知道财政纪律多么重要，一个国家有好的税政结构，才有可能保障货币的稳定。如果一个国家没有好的税政结构，同时财政支出又无序扩张。比如说公务员团队扩张，军费扩张，会导致收支失去平衡，那么货币必然出问题。

[[[['“长期来看，法郎的价值既不取决于投机或贸易余额，甚至也不是法国在鲁尔区所采取的冒险行为的结果，而是取决于法国纳税人愿意从他们的劳动所得中拿出多少比例付给法国的食利者阶层。法郎汇率水平会一直下降，直到要给予食利者的以商品衡量的法郎价值下降到其占国民收入的比例与这个国家的习惯和心态相一致的程度。”——凯恩斯，《公共财政与币值的变化》']]]]

财政纪律，或者是财政的管理的水平，对货币的影响是如此之巨大。以至于，我们把它放在主权货币估值逻辑的第三位。也就是说，你观察一个国家的货币，第一看它的法律约束有没有，硬不硬。第二，看央行的独立性如何。第三，要看他的财政纪律的情况。财政纪律主要是财政支出的约束，就是你不能乱增加财政支出，同时财政收入就是税政结构必须是一个合理的稳定的可持续的这样的税政结构。如果做到了，那么这个货币大体上应该算是个好货币了。如果做不到，它没有什么硬约束，财政乱来，那这个货币是有问题的。

主权货币估值逻辑的第四个因素才是经济的基本面。我讲课呢，好多人可能受不了。就是因为一般的学金融、学经济学，他们可能讲的主权货币估值逻辑，第一个就是基本面。我个人不认为，因为你真的是研究财政，研究金融，你要知道，法律永远是最底层的东西，或者最核心的东西。你离开了法律，你谈基本面，基本面有的时候会很好，但由于法律体系的问题，会导致基本面会忽然崩塌。所以经济状况的基本面，只能放在估值逻辑的第四位。虽然，它确实非常重要。

经济的基本面呢？通常我们使用的比较多的就是GDP和CPI，就是经济增长和通货膨胀。我们用的比较多的是这个数据。当然了，现在呢？大家比较在意的是就业的情况，就业水平，是一个综合的指标，来确定经济基本面。问题在于经济基本面的统计会出现两个问题。第一个问题是真确性。有的时候，经济基本面出来的数据，不一定能够真的表达基本面。这在有些国家和地区其实是个非常严重的问题。例如印度，它那个数据，可能真的是有很大问题。

第二个问题，反映经济基本面的统计方面存在第二个问题就是，第二个问题该怎么来描述呢？一个是真确性，一个是结构性的误差。举例，中国的GDP和美国的GDP的统计方法，存在不一致性。所以呢，它可能在统计中国的时候会漏掉。有些人说漏掉多少呢？漏掉一半，漏掉一半啊！所以按购买力平价，中国的GDP应该是二十六万，但是按美元计价是十四万，差得很远很远了！

由于统计方面的原因，所以我们在经济基本面的判断的时候，做出判断的时候，还需要参考其它的指标和因素。既要相信数字，也要相信眼睛。就是既要相信我们看到这些数字，也要用我们的眼睛去观察实际的事物，然后得出自己的结论。第五个因素是外部扰动的情况。外部扰动作为第五个因素，是因为每一个国家或地区，它的货币都会受到外部环境变化的扰动。比如说贸易战，比如说金融战，都会形成对货币的扰动。

外部因素的扰动呢？对货币的影响，通常是对大的经济体的影响呢，会有迟滞性，就是时间上的这种迟滞，它不会立刻表达。对小的国家可能就是立刻表达。但对大型经济体呢？它会延迟六个月到十二个月，或者是十八个月那么长时间。但一旦发生外部扰动的话，我们必须做提前的估算。我们做远期的贴现，做远期的保值，做远期的安排，这样才行。所以我们通常会把它放在第五位。其实很重要，就是外部扰动，这个在中国和美国都很重要。

影响主权货币估值的第六个因素是突发事件，其中主要是战争了。那么比如说，美元一旦出现了大规模外逃，它的手段是什么？那只能是战争了，就是通过战争来形成某种外部的压力，形成货币避险的这样的一个情绪，然后导致资本……，因为全球资本，现在仍然是有一种历史的惯性，就是一旦发生避险，必然流入美国，大体上是这样吧。时间关系，我就做了简单归纳，但我们今天无法展开谈，展开谈时间太长，另外我想呢，我们将来开课的时候，会把这个事情讲透的。

那么我想讲一下子，今天这个逻辑的运用吧。就是我们讨论一下子，美元会否发生异变？美元会否发生异变这种事情呢，其实美国人讨论的比中国人多，就是美国人一直在讨论这样一个问题。在华语的世界里边，有一种莫名其妙的美元崇拜或者是对美国的体系的崇拜，所以我们反而不太愿意讨论这个问题，甚至有的时候不敢直视或者正视一些即将到来的现实，这是危险的！

我们这样说一下吧，这个美元正在面临一个重大的变局。什么意思呢？实际上，美国的法律约束正在失效，就是美元的法律约束正在失效。实际上，参议院在做让步，就是美元这个发行量，不应该超过它的GDP，它现在是二十三万亿，超了三万亿了，这是危险的信号。第二个，美联储在向特朗普妥协。在不恰当的时候结束缩表，并且进行了三次降息，它是美联储没有特别好的坚守它的独立性。

第三个问题，我读了今年的美国的预算案，我觉得惊讶。惊讶两条：第一条，美国的税收已经无法覆盖美国要支付的本息了，已经无法覆盖。这意味着美国必须通过增印钞票、加税收，才能完成、才能支付本息。现在可能本都谈不上，就是利息支付，单纯依靠税收无法完成，必须增印钞票，这是一个非常糟糕的信号。这个信号的严重程度，我想美国的高端人士会明白，只是我们大家处于一种朦胧，或者麻木状态，不太愿意直视而已。

美国政府支出结构里边，军费增长有点离谱啊，3.4。特朗普在美国财政如此困难之下，仍然在增军费，而且幅度不小。这里边有含义，有含义：一层含义是美国的军工复合体企业，是带动美国就业的一个重要领域，它可能无可奈何。另外一种可能性，就是，在美国无可奈何的时候，他们正在积极准备下一场战争。因为它生产的一些武器，可能，我看了一下可能不太好卖，不太好卖。那么，他们要做什么呢，值得我们思考啊。

回到美国经济的基本面，美国的企业创造价值的能力正在进一步萎缩。这个情况呢，让人感到惊讶。我已经说过了，库克、库克们，无意于将他们所经营公司的利润转做投资，转做扩大这个研发，扩大市场，或者是做一些其它方面的产业链的延伸，没有。他们将大量的资金用于回购股票，以至于使他们手上的认股权证得到套现，使他们成为一个个成为亿万富豪，这是一个非常糟糕的形象。

美国的这一代的职业经理人，与华尔街如此密切的配合，在完成对美国上市公司的剪羊毛的动作。我不知道该怎么说好，就是美国的那些具有代表性的、最具活力的这些企业，正在走向一种不好的状况。它的这个职业经理人确实是出现了非常严重的道德问题。当然，美国的法律制度对此的约束也有严重的问题。所以，我觉得美国的基本面实在让人难以乐观，实在难以乐观。高端出现了迟滞，低端完全无法起来。

至于我们今天讲的外部扰动，我们已经看到了，特朗普不仅对中国，而且对全世界，在发动贸易战。这个贸易战的负面影响呢，我想美国应该已经看到了，这个贸易战对美国的负面影响是非常严重的，对中国也会有影响的。然后呢，相关联的其他的动作，包括在政治上，其他方面动作，包括比如说，我们今天可能会时间不够了，讲不了这个他们对香港出的那个法案《民主与人权法案》，今天讲不了，它背后有一种意识，有一种打金融战的意识，但这种金融战能不能打得起来呢？

有朋友问我，怎么看索罗斯的言论。我说索罗斯，他已经不再是美国投机性资本，对冲基金的代表、代言人，他说的话就是他说的话，他并不代表华尔街。所以，我个人觉得，美国这个国家，处在一种撕裂状况。就是，特朗普代表的是红脖子、蓝领、产业资本。他并不代表华尔街的想法。围绕着特朗普的这一批极右翼政客，他们可能在某种意义上是站在华尔街对立面上，但这并不影响华尔街做出自己的选择。

[[[['Redneck 是一个美国俗语，即表示一些思想顽固，受过很少教育的农民和乡村白种人士。由于见识不多而又不愿接受新事物，所以行为落后。Redneck 原本是美国北方人对南方人的称呼，有少少蔑视的含意。但时至今日，Redneck 已经代表典型美国南方人的一种文化象征。——'], ['Wiki', [['a', 'https://zh.wikipedia.org/zh-cn/%E5%A4%A7%E8%80%81%E7%B2%97']]]]]]

请大家设想，请大家设想，如果，上述的分析合理，上述的分析合理，那么美元的估值高了。那么现在美元计价的资产，可能处在历史性的高点，所有资产都处于历史性的高点。无论是股票、债券和不动产都处于历史性的高点。那么，如果你是一个投资者，你该做什么呢？我想，华尔街的思考可能也接近尾声了。他们必须做出某种避险的考虑，避险的思考，就是他们的资本，必须到能够创造价值的地方去剪羊毛，剪羊毛。

昨天晚上我们的激烈的争论点，不是说美元资本走或者不走。这个大家快接近共识了，就是走或者不走。我们争论的点是：华尔街会不会剪一次美国的羊毛！会不会剪一次美国的羊毛呢？就是它制造了超级的股市和债市的泡沫。它这回房地产还好，股市和债市的超级泡沫，这个泡沫是不是他们剪羊毛的一个部分呢?首先，他们会不会剪，什么时间剪，剪完了以后，那个钱必须换成非美元,到哪换呢？他们需要一个寄宿地等待美元资产泡沫破裂之后再回归。

我说了短股长金，短股长金，说了半天，那么金能不能算是一个避险的地方呢？大体上算，因为，最近有人在一直在精算这两年来，到底谁买金了？在什么价格囤积的？还有人认为不是两年囤积了，囤积很长时间了。他囤积了多少量，他们想做什么？但是金容不下如此规模的美元资本。我甚至认为，这个英镑也容不下那么大规模的资本。

那么只有东亚可以容纳如此规模的美元资本。日本呢，其实都已经负利率了，因为进入的钱太多了。所以日本的债券市场都负成那个样子了。日本的股市涨了一倍了，难道还让它涨吗？日本的房子也涨了不少了，没有一倍也差不多有五成了。东京附近的房子差不多也有一倍了吧。我不认为日、韩、台能容纳过剩美元，可以容纳一部分吧，但是不能容纳那么大规模的过剩资本。所以我的看法它还是得来大中华地区，大中华地区。

我们一直在仔细观察香港的事情，香港发生的事情。很多朋友问我，阿里在港上市的真实意义。好多朋友很敏感，有些事情他们思考的还是挺深的。阿里在港上市，表面上是告老还乡，但另一重含义，它提供了一个非美元的避险工具，而且是一个比较大的避险工具。四万亿港币规模，其实是可以解决很多问题，很多问题的。那么，你们看一下阿里上市之后的买盘。

阿里上市之后的买盘呢，可能很说明问题了。一个经济学家主要是讲道理，一个金融专家其实不应该讲道理。金融专家要讲的是什么呢？要讲的是一个完整的趋势，甚至这个趋势的节点。不然，这个金融专家就没有用，没有意义。我们能讲出，或者是能确定存在这样一个趋势吗？其实我到了今天，我仍然觉得证据不足，我其实在此场合以外，无论是讲话和文章，都不谈及此事，因为我没证据。

因为你们是我如此之好的朋友，我说给你们听，即便是我说的不精准，你们可能也会原谅我，不会跟我计较。但落在文字上面，或者是落在报告上面，这件事情真的很大，真的很大，所以我现在还觉得我手上的东西不够。但提前给你们聊会儿天儿，让你们心里边有个数，还是有意义的。在金融上面时点非常重要啊，因为那个时点决定大家的盈利。我们一直在惊讶，惊讶一系列的事情的发生，一系列事情发生。除了阿里的事情，还有中国全面金融开放。

[[[['《4 月 1 日金融全面开放》', [['a', 'https://zhuanlan.zhihu.com/p/116850641']]]]]]

其实每一件事情都有关联性，它不是孤立的，不是偶然的。有些思考，比如说好多国内的朋友，对金融开放是有着很大担心的。有没有道理？当然有道理了，当然要担心了。但对不对呢？站在历史的角度，站在哲学的高度考虑，可能结论是不一样的，结论是不一样的。所处的位置不同，所处的角度不同，知识结构不同，看问题会天差地别的。我们不执着。

我一向高度警觉金融风险。但是，这一次我反而支持金融开放。我觉得我们应该热情地拥抱美元资本过来，应该热情地拥抱。当然我们要做一系列的工作。我们要做法律上的安排，要完善中国的这个立法安排。就是货币发行的法律，你要完善财政体系，要完善独立性，要做很多很多工作了。但我们不要拒绝，我们欢迎。为什么欢迎呢？为什么欢迎今天不说了，今天不讨论这个问题。因为我们必须欢迎，我们必须欢迎。

我们欢迎的原因是因为作为美国总统特朗普，这是他最恐惧的事情。他为什么一直将股市跟他的政治生涯做关联，因为他知道股市出现了暴跌，就是美元计价资产的暴跌将意味着什么。他希望延迟这个时间节点的出现，他想延迟到他下一届任期之后再发生这样的事情。你懂的，你懂的，这件事情对他的意义，对中国的意义都是非凡的。你也懂的，我们的股市正在发生什么事情。除了我们金融开放，我们的股市是如此的低迷啊，我们的股市是如此的低迷。

大历史的转折和巨变，大历史的转折和巨变，比我们想象的要复杂，过程呢要漫长的多，要复杂的多，漫长的多。整个的过程我们认为已经发生了，可能才是一个起点。我们认为结束了，其实远远没有结束，第一阶段而已。所以在看待这些问题上，尽量拉阔历史的视野，尽量提高哲学的高度，尽量这样。对待货币估值，比如说对美元估值、人民币估值、英镑的估值、欧元的估值、日元的估值、包括瑞士法郎和瑞典克朗的估值，我们采取一种客观的态度。

我想今天呢,我们不讨论、不深入讨论这个问题。我们只是把一个问题提出来，然后大家去思考。大家自己去收集一些证据，我只是告诉大家，有这样的一种可能性发生。我们可能正处于一个历史性的拐点上面,我们应该做什么？我们应该怎样做？大家可以继续思考这件事情。或者是,我将来腾出时间来，再给大家细聊一下子这件事情。因为一个货币的剧烈的资本流动，会导致很多事情发生。

本质上从十五世纪开始，一直到二十世纪的初叶，全球的金融中心都在欧洲，重点是在英国、在欧洲。这一百年移到北美。一百年就结束了吗？其实我没有把握，我没有把握，不是说那边的情况好，而是我们这边可能还没准备好吧？我们这边在金融方面，还有许多事情要做，在财政金融方面，还有许多事情要做。这回香港的这场暴乱，让我们看到很多很多问题，我们要加紧做啊。

数字经济时代到来了，对中国和美国的意义都非常重大。其实美国是数字经济的领跑者，中国是跟跑者。前期美国做的非常之好。但是呢，跑着跑着美国略显疲态，中国在赶超。我记得我讲课的时候说过，数字经济的三大定律：梅特卡夫定律、摩尔定律、达维多定律。大家有空再去看一下这三大定律。其实重点是达维多定律，就是节点数决定一切。节点数就是规模。中国有8.6亿的网民，8.6亿的节点，有了这个节点就有了规模。

有了这个规模，信息产业或被信息改造的传统产业才有发展空间。也就是说，拥有了中国的市场，才有规模可言。数字经济时代才有未来可言。这件事情，无意之中奠定了中国经济的一种基础性优势。希望能够通过伟大的制度建设，将这种制度性优势由产业升级到金融。这是一个历史性的过程。但是今天的时间不够了。我们今天关于估值的问题，其实我准备的还有一些，但是先不讲，我们今天只讲一下子，这个股票的技术（分析)。

好，大家打开这个图,我选了两个股票：一个是美团、一个是众安在线。我记得，我去年十月份开始让大家入市的。去年十月份，去年十月份入市的时候，我偏爱的股票是两只：一个是美团，一个是舜宇光学。我把美团的图拿给大家看，就是我们知道了区域、知道了行业，那么怎么来看一只股票呢？我们先看美团的月线图，交易量先不用看。交易量很重要，它是操盘的时候要注意的，我们先看下面的MACD。

关于MACD是个什么?我不讲，你们自己上百度搜。关于这个图，柱状图、绿色柱状图、红色柱状图说什么？我不讲，那个自己搜。关于这个白线和黄线是什么？我不讲，你们自己搜。那我要说什么呢？我要说，你通常看一张MACD的时候，你先打开它的月线图看，它在不在底部？底部的含义就是：那条白线和黄线，必须是在水平线以下，如果处在绿色柱状之下，就更好；同时要注意白线与黄线的交叉点，当还处在双……

[[[['MACD（Moving Average Convergence and Divergence) 是 Geral Appel 于 1979 年提出的，利用收盘价的短期（常用为 12 日）指数移动平均线与长期（常用为 26 日）指数移动平均线之间的聚合与分离状况，对买进、卖出时机作出研判的技术指标。——'], ['百度百科', [['a', 'https://baike.baidu.com/item/MACD%E6%8C%87%E6%A0%87/6271283?fromtitle=MACD&fromid=3334786&fr=aladdin']]]]]]

当它们处在水平线之下，并且像铁轨一样并行的时候，那意味着它的下行趋势并未结束。如果白线上穿黄线，接近黄线、上穿黄线，意味着拐点、历史性的拐点到来。你看月线的时候，它是一个非常非常大的趋势，叫历史性的趋势，它就到来了。通常我们买一支股票，一定要看大的趋势。找到它们的大的底。准确的讲2019年的9月份，我们认为它就差不多了，它是一个大的底。我们现在把它翻到周线图，到周线图你就非常非常清楚了，我们还是看MACD。

这个周线图还是那两条线，在去年的九月份，还是在双轨平行，在绿柱之下。在水平线绿柱之下。在那个绿柱之下，某一个点完成交叉，这是一个中期的观察指标。此刻、此刻就是鞋底子，就是那个鞋底子，此刻就是建仓的起点。可以分部建仓了，就是此刻开始建仓了，因为历史性的底部出来了。然后你看到，随之而慢慢增加的交易量。交易量开始增加，开始慢慢趋于活跃，它意味着绿色柱和那个双平行线意味着所有的空盘接近尾声。

然后在技术上，可能在舆论上还是负面的。舆论上是负面的，财经名嘴、财经演员上面讲的还是负面的，但是已经开始有人在秘密收集。这个时候我们跟着进去，开始秘密收集。月线看完、看周线。我们再看日线，日线就表达不了一个趋势了，它就表达的是我们短期的一些变动状况。比如说，我们认为它这个四十块钱是它的鞋底子，四十块钱到四十五块钱是建仓区间，就是它还是鞋底，还是鞋底区域吧。我一说话忘了……

五十块钱以上就是脚面了，它还是没到小腿。五十块钱到六十块钱，还属于脚面子的地方。六十块钱以上，上了小腿，然后开始往腰上爬。完了没有呢，应该还没有完，但进不进呢？通常，我不主张大家在一个这个腰部的地方去买东西，为什么要买腰？一个已经到了腰部的东西呢？但是对一些短炒的朋友，这种股票是短炒最好的东西。因为你看到日线图，你知道它经常会提供一些机会给你的。那么如果你有这种技术的话，也不妨看看短炒的。因为在一个相对、这类股票牛市里边风险很低。

好，这个美团的事情就过去了，现在我们看众安在线的月线。看众安在线看到了没有，黄线、白线都在绿柱之下，白线向黄线交叉。你知道我在说什么了？就是它开始完成历史性的转折，完成历史性的转折。这是后来我建议大家观察的东西，后来建议大家观察的东西。我再说一遍，我今天不是教你们买哪只股票，不是这个意思，我是教技术，你不要看到这个股票，你就认为就是让你买，不是的，实际上让你看、学好技术。记住了，看月线，绿柱之下，白黄完成交叉，你……

好多人老问我鞋底子在哪？鞋底子在哪？看见了没了，看见鞋底子了，十六块五毛六鞋底子，现在到了二十七块钱，上了脚面了。我们看周线图，看周线图。没有周线图？（编者：补上了）嗯，我怎么今天把图给做错了呢？没有周线图怎么办呢，同学们自己去找一下周线图好吗？找一下周线图。我怎么会把图发错了？如果你们看到周线图的话，那么你们会清晰的看到那个鞋底子的出现和交易量的配合，就是鞋底子出现了，交易量上来了，整个的过程是。。。。。

我们通常呢会选择好的地区，不但股票要升，而且汇率要升。好的地区，好的行业，好的行业里的龙头，最好的时机。这样呢风险降到最低。如果没有呢？没有就睡觉呗，我经常两三年不买股票，看都都不看，没有就休息，不强求的。有呢，你就买完它。记住我上次讲的十大原则，三三四的原则，十大原则，坚持、坚持、坚持。不要买了一个小时之后就找我抱怨，怎么不涨啊？怎么不涨啊？这个一个小时之内就能见效的事情，这个真不是我们能做得到的。

我想呢，我不能多讲股票。我举了一个已经差不多做到腰部的例子，还有一个在脚面子的例子，你们听一下就算了。我要说的是中国的机会上腰部的不多，都在腰以下呢，其中不少是在脚面上。很多人问我，卢先生啊，脚在哪里啊？什么怎么来判断脚啊？你知道我们运用的指标很多的，十几个指标。对企业分析的时候你要看它的，很细的去看它的年报，看他的大行的分析报告。但对很多朋友来讲，他们没有这个时间和能力。

所以，今天就教一板斧 MACD。教完MACD你们注意看成交量，成交额也行，成交量也行，一定要注意量。因为量意味着进入，主力进入。你说你可不可以做到比主力先进去一两步呢？这个你慢慢积累经验，是有可能的，有可能的。但你知道我们反对追求完美，不要都是处女座的同学，不要太追求完美，腿上进也行的吧，到腰上也够，不一定非要在鞋底子的那个地方杀入嘛，你老想鞋底子杀入，冒尖儿上跑掉了，要求太高了。

众安在线我也来不及给大家周线，你们看一下周线。月线、周线看完了，自己把那个价钱和时间算一下，看看什么时候是这个鞋底子，什么时候到了脚面，然后你们自己去推导，什么时候上腿，什么时候上腰，什么时候上头，你自己心里有个数吗，大概其，能玩多长时间。另外呢，你观察上五只、十只股票，你找找这些龙头，然后你全部打开看一看，就用我教的这一板斧吧，别十板斧了，就这一板斧砍一砍，看你能不能找到那脚、那腿，能找到合适于你的。

很多朋友可能在技术上面是白丁啊，真的是有的时候受外界信息的影响太多。所以，我都跟大家说别去看电视，别去上互联网，别去听别人说，你一听你就死了。因为太火（派货？）的时候,都是在顶部的时候才会释放那么多好消息，在鞋底的时候，所有的评论都是很差很差的。不信你打开,2018年10月份前后，对于一些股票的分析报告，甚至估值都很差的。你不用去理那些东西，你坚定信心做你自己要做的事情，你相信自己才行，你不能相信外面的事情。

今天就教一板斧。这一板斧你能练好也不错，好好回去练。另外，沉住气，练好你的心，练好你的一板斧，练好你的呼吸。练好这一板斧，出去碰见程咬金，他三板斧，你可能还打不过他，但是你至少不吃亏了吗。你至少别上来就是个顶部，上来就是个顶部，不能那么笨呐，那么笨，那你不是白来这儿了吗，你不是胡闹吗。四点到了，我今天就说这么多吧，意犹未尽，可能不到位。下个星期六见了，下个星期六再聊。

今天讲的这两个内容呢，很有用，但不许扩散。仅供本平台参考，仅供你们这些人，我那么在意的朋友们使用，不要扩散，不要扩散，你们注意不要扩散，好吧，所有的事情处理好就行了。谢谢大家，谢谢大家，希望你们那一板斧从下周开始有所斩获，记着斩获了告诉我，让我开心，好，再见！

[[[['附录：使用MACD策略在彭博终端进行策略模拟，规则如下']]]]

[[[['进一步对沪深300指数所有股票使用此策略。2007年5月至今沪深300涨幅为零，作为比较基准。设定初始资金为100万。']]]]

[[[['进一步对标普500所有指数使用此策略。2018年1月26日至今标普500涨幅为零，作为比较基准。设定初始资金为100万。']]]]

[[[['将时间区间调整为2007年5月至今。']]]]

[[[['MACD并非对所有情况都适用，在剧烈下跌的市场状况下不合适。']]]]

[[[['下一篇： ', [['h', 'blue']]], ['‣', [['p', '1ba3cf01-ae22-4bc1-ba29-de6a7c6fa322', '1829d0df-d2d3-46c2-a89d-e531ef9bc043']]], [' ']]]]