2020-11-29
大家好，试一下麦，然后三点钟我们准时开始今天的聊天。现在是2020年的11月29号,好，我们三点钟准时见。
今天是2020年11月29号，其实平台建立一年多时间了，最近这段时间才感到有些许的压力。倒也不是因为金价出现了波动，这个倒也不能算是暴跌，是大家的感受比较强烈。因为如果股票跌个2%、3%，可能大家不会很强烈，但是黄金跌这样的一个幅度大家感觉会幅度很大。可能平台上有朋友做了期权交易，做了期货，可能有了损失，所以我看到一种情绪化的一种表达。
没有关系，因为整个的比例在我们大概其的预期之中吧。两千美元下调10%就是两百美元，大概在一千八附近，这个幅度是可接受的。另外我想不管是什么时候开始听我课的朋友，我想平均平台的建仓的成本应该是在一千六一千七居多，一千八附近可能也有；很多后期进入的在一千八以上或者是一千九买入的可能也有；至于两千以上买入的应该是极少数了。至于有期货的朋友，
至于放大杠杆，又做了黄金期货的朋友，确实是……因为我也一再提示大家，现货金、纸黄金、黄金股票好一些，尽可能地不要冒险去做期货，特别是在两千点附近做期货可能比较疯狂。我看好多朋友有一些情绪，其中个别的朋友可能认为很痛，割肉，其实我不是很理解发生了什么事情。我想应该是使用了杠杆，并且做短炒，并且在一个高位上做短炒有可能被套，有可能是因为可能有结算的压力、期货结算的压力可能割肉了。该怎么说好呢，
任何的决策、任何的判断都有一个时间、空间的问题，如果你要求在一个区间之内做到每一笔交易都是正确的，这个时间区段如果很短的话，确实是一种巨大的难题；如果放到一个较长的时间区段，我想它就可能是相对正确的一种选择。因为我们选择黄金的时候一再强调这个事情，现在至少短期之内不是用于赚钱的，而是用于避险的。
其实我也不想多说什么，因为我看到由于这件事情可能引起一些争议，引起一些朋友们的争议，我看到一些情绪化的表达，我还是想说，其实不用这样，不用这样，不就是钱嘛，多花时间，做一点内观。因为当抱怨产生的时候，其实是因为主体性没有升起，因为你没有真正地做决断，而是你的潜意识在主导你，或者是一种极为被动的意识在主导你，所以你其实做的决断可能是有问题的。
另外一个就是投资它和其他东西不一样，投资和其他的事情不一样，投资它就是存在风险的，而且它要求你在投资的过程中留出宽裕度，就是你能容忍多么大程度的波动，你能否受得起，这非常重要。买股票就一定涨吗？买债券就一定涨吗？就不会波动吗？买房地产就一定涨吗？这个波动的幅度有多大你能承受？其实黄金的波动是在10%附近或者是以内，我看大家就已经扛不住了，如果是做高息债券的话，那抱怨可能就会冲上天去了。
我们下一周开始讲垃圾债券，高息债券。因为我想了一想，其实我讲高息债券的压力更大，因为那个风险程度要远高过买黄金。黄金应该算是投资类品里边风险最低的。但可能我们的平台上面基本上是一直处在一个非常好的状态，就是大家都在赚钱。所以可能有些朋友觉得有一些想法，其实可以的；提一些意见和建议也是应该的，简单的抱怨其实就没有必要。就说这么多，这件事。
我们还是花时间来做研究吧。有三件事情大家要注意。第一件事情是11月26号（今天是29号），三天前盐城的“数字货币案”出来了，一共涉及42亿美元，涉及9种数字货币。这个新闻，课后大家可以去搜集一下，看一下子，它是冰山之一角。就是在中国境内盐城破获了这个案子，它涉及的金额是42亿美元，其中包含了9种数字货币，有比特币、有以太坊、有莱特币，还有一些其他其实大家都不熟悉的货币。
美国要求公布（美国这也是上周的事），美国要求公布比特币的数字钱包持有人的身份，实际上是美国政府开始对数字货币进行强监管了。而与此同时，中国11月26号破获这个“盐城案”它是有必然联系的。知道上周发生的几件事，第一是这个盐城案，大家注意一下；第二是美国的这个比特币的这个市场价格的暴跌，这个暴跌比较大。美国虽然没有认定非法，但是他要要求公布数字钱包持有人的真实身份；第三个就是这上周……
上周好像是一共有七家行宣布了暂时中止纸黄金的开户，就是开始控制开户的意思就是限制增量资本进入黄金交易。你听明白了吗？限制增量资本进入黄金交易，就是已经开户的、已经买了的就算了，没开户的、没买的你就不要买了。已经开户的、已经买了那就算了，你可以卖，但是还想进来开户的人就开不了户了。可能大家不明白这里边的含义，当然啦，官方说法是控制风险，就是剧烈波动，控制风险，他用的是“剧烈波动”。
“剧烈波动”这个词非常好，它也可以向上波动，也可以向下波动，正好这回是向下波动，所以呢，而且选的时间节点是感恩节，然后宣布了一系列措施。我估计，因为我知道黄金交易里边最大的行不是工商行，不是四大行、四小行，不是，是浦发。我们再继续观察其他的机构，包括银行和一些机构，可能都会控制或者限制增量资本进入到黄金买卖。上述三件事，第一件事“盐城案”；第二件事是比特币，限制比特币；第三件事情是限制这个户口，指向是一致的。
他们的指向是非常清晰的，请大家注意理论，我们现在回到理论上。比特币和黄金的共性就是：不记名。因为黄金上面不写名字，比特币因为用区块链技术，它没有名字，没有名字它就导致一些事情的状况的存在。因为它是一个非常好的存储价值的工具，就是比特币和黄金具有同一性，就是它有存储价值的功能，它同时还有货币定价的功能，就是它是尺度，它这两个功能很厉害。其中存储价值的功能在什么时候是有意义的呢？
当法币出现不稳定预期的时候，就是大家对美元、对主要货币的预期出现问题的时候，人们会纷纷地将法币转入这类型的货币——就是比如说黄金，比如说数字货币，比如说钻石，会转入到这个领域里边来。因为它能存储价值，就是它能保值。算法高于一切，你们注意到比特币的价格暴涨和总量的增加，你就知道有人在转入这个领域里来了。
与此同时，黄金涨到两千美元的时候，其实转入黄金的量也是惊人的。而且你们注意到大宗的变动，其实金银、大宗……大量的新增货币没有进入到实体经济，而转入到存储价值的工具里边，就是贵金属这些东西——比特币和贵金属。这是大家对未来经济的一种预期或者是一种恐慌，这种预期或者恐慌要得到适当的治理或者是管理，不然这个事情一旦形成风潮就问题很大。
至于说对非法交易行为的管控，比如说，比特币可能作为一种黑工具，有一些非法交易通过比特币进行；比如说，有一些非法交易可能会通过钻石、黄金进行，这个事情其实早就存在。而且之所以容忍这个一定程度的数字货币合法化和允许黄金的正常的市场交易，可能在特定的时期可能黄金的交易会停下来，甚至比特币这种数字货币交易可能会……现在是管控、监管，将来可能会在特定的时间就是交易非法。就比如说，像美国在1971年之前黄金的交易就是非法的。
货币的两个功能：一个是存储，另外一个就是尺度。这两个功能实际上是一个功能，它就是一种对法币的预期。这个预期跟经济的发展有着某种必然联系，就是如果纸币（就是法币）的发行量远远高于经济运行的总量，就是比如说，我们自己做生意，我们开一个工厂或者是开一间店，我们一年做的生意，比如说一百万，那我们需要多少资金呢？
按照资金正常周转，一年周转五次，那么我们需要二十万就够了。可是疫情来了，东西卖不掉，资金流转断了，如果不还钱就破产，不还钱破产那么就得廉价销售，就是最后巨额亏损导致企业也是破产。在这个时候就出现了救助的这种需要。怎么救助呢？就是国家通过某种方式让你迟滞下来的资本流转给你顶上去，让你不至于破产。所以大量的资金在这个时候以廉价的方式提供给企业，
所以美联储在扩充资产负债表。其实中国政府做得同样事情，就是我们央行通过买债，通过向市场购买债务，把你的债务买走，注入流动性，来确保你这个生命周期延长，不要出清，一旦出清就麻烦了，就死了。这个过程它有一个负反馈的一个机制，就是这个企业获得了充裕的资金，它的东西暂时卖不掉，它还有钱可以发工资，可以维持，不让失业，维持正常周转。这里边可能将来会有两种可能性出现，我们最近也在做模拟。
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因为香港的情况就非常现实，就是香港因为他是每年的流动人口，香港本地七百五十万，流动人口四千万，他主要的、整个的体系是为四千万人服务的。现在没有了这四千万，七百五十万就根本不需要这么庞大的体系——就是会议展览的体系、商品的销售体系、吃饭的这个这套系统都是为四千万人提供的。从2019年动乱到2020年的疫情爆发，其实整个的半壁江山都处在瘫痪状态，处在崩溃的边缘。政府采取了各种各样的救助措施，而且相关企业也都在吃老本。那么我们就需要了解一个状况了：
如果疫苗出来，比如说，在2022年的春节（在2月份）疫情得到有效地控制，比如说，打了疫苗的人有了安全码，可以自由飞行了，可以去出门做生意了，而这部分人正好是流转所需要那批人；比如说，香港明年恢复到两千万三千万，那么这些企业就有机会复苏。如果明年还要持续6个月的话，我估摸着，因为今年年底的年节可能就会有1/3的企业可能扛不住了，关掉了。因为香港的年节通常是“出双粮”回家，不要再上班了，就这样的。
作为微观，我们的观察其实是不乐观的。作为宏观，就有一个问题了：出去了这么多的钱，因为香港特殊，香港有财政结余，有外汇储备，就是香港动用结余就行了。当然香港动用结余，结余的消耗量也速度非常的快。动用结余解决问题，只有香港这样的有大规模财政结余的地方可以做得到。那么没有结余的地方呢？比如说像美国，那么他的方法呢？一会儿我们讲一点美元的一些基本知识，他的方法只能是通过财政来实施大规模救助，而且是由联邦财政，就是中央财政来实施大规模救助。
请注意，美国财政部未来的财政部部长是原美联储的主席耶伦。耶伦基本上她是接受凯恩斯主义的，她和伯南克都是属于接受凯恩斯主义的。就是她们对政府救助的意义看得比较重，就是她不认为政府应该不救助，而是认为政府应该救助。只不过耶伦她们的想法和以往的想法不一样，就是他们不走两个极端：一个极端是就是不救，见死不救；另外一个极端就是直升机撒钱，先过了再说。
耶伦的想法就是救，但是要有退出机制。这和她任上的解决美联储的资产负债表缩表的动作能看得出来。就是既要救，也要同时设计好一个救助之后的这个康复的这样一个计划。但耶伦的关于2008年那个危机呢，到了2018年耶伦下台的时候，那场危机救助的退出方案没有执行到底。因为特朗普不满意美联储的缩表计划，就是他不让你退出，因为你一旦退出，市场上的M少了，P要下来，这个P主要是资本市场，主要是股票价格。
那么耶伦下来了以后，鲍威尔上来，鲍威尔上来终止了耶伦的缩表计划。那么终止缩表计划就给美国的股市打了强心针，所以美国的楼市缓慢复苏，股市迅速攀升。前两天特朗普开记者招待会一分钟，只说了：“我很牛吧，你看股市上三万点了。”但他根本就不考虑这个股市是怎样上三万点，或者他其实是知道的，但是毕竟美国老百姓不知道发生什么事情。实际上是因为强行扭曲美国的财政金融制度，导致资本市场非理性繁荣。这是一个非常糟糕的治理，而不是可以值得夸耀的成绩。
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美国股市合理的价格应该是多少呢？比如道琼斯现在上三万点，我们一直在讨论它的合理值在哪里呢？大家的共同看法是在一万八千点。也就是说你得放多少的M进入市场，才会导致那个P到了三万点？好在美国是个特殊的国家，他的金融管控的能力非常强大，就是他这个资本流向定向控制的能力非常强大。就是他让它流进资本市场，它就基本流进资本市场，而未对其他的商品市场构成严重冲击，就是没有导致恶性通货膨胀。这一点我们一直在思考它里边的逻辑。
这里边我们要想的问题是两个：第一个，耶伦当了财长，必须在拜登上任之后提供足够的资金启动经济。这个资金的规模在2020到2021年度，现在2020到2021年度的财政年度已经开始了，但是最近由于交接的过程可能会迟滞。因为耶伦正式出任是明年1月20号以后的事情，显然在现在到1月20号这个区间，不到2个月的区间，大规模的财政救助计划可能不太容易出台。
我最近跟同事们也在做美国的财政支出和财政收入的下一个年度的模拟，我们认为美国的明年的财政收入不会好于2020年。就2021年，就是美国经济可能出现恢复，但这种恢复考虑在税收上面，可能因为你做企业，你知道今年是亏的，明年是盈的，那么企业弥补亏损之后，可能增量的能缴税的增量的所得，可能不会太多，所以他税收增长的空间不大。
我个人认为美国明年的财政的收入应该是在3.5万亿附近，不会超过2020年的3.6万亿（3.5万亿附近），而美国的财政支出可能要上升到７万亿。今年6.7万亿，明年可能是7万亿。因为除了救助，他必须对经济实施整体的刺激，开始基建，他可能是个７万亿的盘子。那么我预期明年的美国的财政赤字将与美国的财政收入变成1:1的关系，各3.5万亿。这个事情它将导致美联储的资产负债表迅速地扩表，其中的逻辑，我们将来有时间我会抽一次机会彻底地谈一下美联储和美元。
你只要记住一句话就行了：美元是借债符号，是记账符号，是美国债券的记账符号，记住这句话。就是你拿到那个美元，它是个债，它是个债，只不过它是一个不含息的债。那个债实际上是美国政府的运行，从建国的时候就是发一笔债给一个银行联合体，现在叫美联储，银行联合体来承销，这个银行联合体承销的时候先印一部分钱给美国政府做周转，做流转，然后他们再将这部分债券转销出去，它是一个这样的周转逻辑。记住这个逻辑，你就容易理解美国资产负债表的总额了，你理解了美国资产负债表的总额，你就理解美元了。
我再重复一下子我的基本判断：就是当美国公债总额突破30万亿美元的时候，而美国到了2021年可能GDP还是在20万亿美元附近，（可能略有增长，因为今年下降了，明年可能会补回来，20万亿美元，）那么它可能会突破美国的GDP的总额的150%，那么意味着美元的弱美元时代到来了。好吧，我把逻辑讲一下子，就是美元的三个支点：第一个必须是有不断增长的税收，这一点做不到；第二个是必须有一个与市场与实质利率相关联的一个利息，但是美元……
显然美元这么大的公债规模，加息可能受不了，因为如果美元加息的话，意味着美国的30万亿，（现在27万亿，将来30万亿）公债的利息支付将拖垮美国财政，所以他加不了息；第三个支点是人民币，就是人民币跟美元的关系，人民币作为美元的附属货币或者美元信用的延伸，这件事情中国人还干不干？如果还老老实实的干下去，没有金融战，老老实实干下去，那么对美元的负面影响是小的；如果中国人不干了，因为现在欧元已经开始在实物交易量里边超过美元成为主要结算货币，但还不是主要的储备货币，这取决于中国和日本的态度，如果中国不配合的话，三个支点就都没了。
说一下结论，我觉得其实美国人和中国人都很紧张，就是美国管金融的和中国管金融的人都非常非常紧张。原因是我们在模拟和分析明年的情况，他们也看到了。到了12月份，我们会把我们对全球经济的看法，特别是对美国经济的一个基本的模拟，这个大概的框架，分析框架和分析结果提供给大家，供大家投资和处理自己的手上的业务的时候参考。之所以会发生今天我开篇说的这三件事儿，
为什么突然管控比特币，为什么突然管控黄金？可能未来还会控制大宗，原因就是不愿意让有限的市场、有限的资本走向沉没。因为一旦进入比特币，进入黄金里边，它就脱离了实体经济，变成沉没资本。沉没资本的规模放大，是有很大问题的。所以中国对黄金的限制，对数字货币的限制，以前实际上是睁一只眼闭一只眼，现在突然限制，双重考虑，第一重考虑，避免资本进入到这个领域而沉没，他希望你，
政府希望你的钱去两个地方：一个是证券市场，不管你去股票还是债券，他是非常愿意你去的；第二个，他希望你去股权，你去创业去，你去增加就业，做投资，他希望你去这两个地方。他怕你去哪两个地方呢：一个是不动产——房地产，一个是数字货币、金银和贵金属，他很怕你去这两个地方，这是第一层含义，就是他不想让有限资本沉没。第二层含义，就是由于现在的交易工具非常发达，由于老百姓现在做投资的能力越来越强大，当大家有了共同的避险意识的时候，会发生踩踏。就是都会进入这个市场，这个市场的容量不够，那么会导致价格和价值的严重背离，就是可能黄金会出现，
就是怕出现中国大妈抢黄金的局面。因为如果再次出现大妈抢黄金，就不是上次的400（就是抢到400），能抢到哪里去谁也不知道。因为一旦陷入恐慌，你都不知道会成什么样子，所以要控制，控制一下总量。你买不到，就是你没有交易就没有伤害。因为我们管房地产就看到了，我限制你交易，你那个价格就上不去了，没有交易就没有伤害，这个路子可能大家都熟悉。至于好多朋友，担心说这个黄金会不会大跌？其实我笑了，你还不如问美元会不会大涨？你还不如问美元会不会再次成为全球的超过七成……
你还不如问，美元会不会再次成为超过全球贸易量七成的交易货币？美元，如果你认为美元进入弱美元的趋势，那么你为什么会担心黄金大跌呢？而且在数字货币受限，在其他货币尚未形成对美元的整体替代的格局下，其实避险工具就是这么一个方向。只不过是这一回的这种中美联手来对付整个的市场的这个动作，让我有了很多新的看法和新的体会。因为华尔街连着长安街，两个在很多问题上意见不一样，但在美元信用方面，他们是如此的团结一致、严丝合缝。
所以盐城的那个案子和比特币美国市场设限和中国的银行限制纸黄金开户，发生在同一个星期。这事儿没完呢，还有其他的动作会陆续跟进。那你说黄金价格上可能没有风险，是不是意味着交易上就绝对没有风险呢？可能会有一些风险，就是我现在担心的就是黄金交易会受限，可能纸黄金甚至将来实物黄金都会受限，因为在各个国家历史上，包括美国、英国，历史发展上面都有限制黄金交易的这个前例，都有这个限制黄金交易的前例。
因为到一定时候，这个国家会统一地对黄金的交易定价做出管理，甚至私人买卖金银可能是涉及重罪，因为他按一个官价来收回。但这种事情在2021年会发生吗？我个人认为不会，因为他现在只是限制纸黄金交易，纸黄金交易。这里边有两个原因，一个原因是中国做黄金投资的是极小众，就是黄金的投资，在中国是小众的商品不是大众的，第一个；第二个中国老百姓对经济危机或者是对货币的问题的……
对货币的现行问题的认识是非常有限的。很多人目前都是负债者，他们都是大量的资金全在供楼，砸在房子里了。因为我们总量是65万亿美元，砸在房子里了，你说他还有闲钱去避险吗？所以可能好多朋友因为没什么闲钱，所以才会做期货。那么总量不大，可能是国家觉得可以承受和可以控制的，而且这个总量在2021年可能也不会出现大的问题。因为我觉得2021年是一个经济复苏年，所以它不是一个经济危机的年，我不认为会出现大的问题。但美元的趋势在2021年是一个重要的转折关头。
人民币的选择其实是比较麻烦的。因为我们在年底也在做人民币的一种思考，就是政府现在压力很大，就是你现在中国的大量的资本都涌入了房地产，就是美国进股市，中国进入楼市。中国楼市的总盘子65万亿美元，而股市的总盘子才是这个的1/5，债券大概是1/5，这个结构是严重扭曲的。要将资金从房地产里边慢慢地回流到实体经济，回流到真的需要资本的地方，那么这个过程政府也是两难。
所以我们的基本看法，中国和美国的情况可能会是一样的，就是房地产那块儿资本撤不出来，也不敢让房价跌，那么就得提供新的增量资本来促进实体经济的发展，特别是数字经济的发展，那么还得增发货币。那么人民币也存在着，我说是针对黄金也存在着比较明确的贬值趋势，就是人民币兑黄金是比较明确的贬值趋势。对于人民币和美元的关系，我个人认为会跟随一段时间，就是美元兑欧元贬值的过程中最近没有跟随啊，最近人民币涨得很猛，人民币应该跟随美元走一段时间，以考虑在贸易战不那么激烈的时候恢复我们的市场占有率。
但我们并不理解管理层的一些做法吧，因为处在这样一个褃节儿，可能2021年，我从现在的这个状态看，可能到了12月份会开全国经济工作会议，那个时候会有一些信息透露出来。从现在大家的看法上是趋于保成啊，就是求稳，就是不干大，不干特别大的事，比如说像直接税啊，像这些事情就是说一说，但不能做。至于在财政稳定和金融稳定上面，因为财政我们的税收状况也是非常糟糕的，那么也只能通过财政赤字的货币化，或者是财政问题的金融化来解决。所以2021年我们的财政赤字，我们的增发货币还是比较猛烈的。会不会像美国那么猛烈呢？我想不会，但依旧是贬值趋势。
[[[['褃节儿：重要环节（北京官话）']]]]
在讨论美元的时候，我们要讨论最后一个问题了，就是伊朗的首席核专家被斩首了，被杀掉了。伊朗现在展开大规模军事演习，并且对所有的军舰封锁了霍尔木兹海峡，就是民船和商船可以通过，军舰不能通过，而美国的舰队现在已经在前往波斯湾了。对！尼米兹号前往波斯湾。如果硬闯霍尔木兹海峡呢，就是战争将一触即发；如果不硬闯呢，现在大家在等伊朗，因为伊朗已经抓到了凶手，如果确认凶手的……
如果能够确认凶手的幕后指使者，有一个明确指示者，不排除伊朗自己首先动武的可能性。所以以色列和美国都紧绷，现在其实他们的盟国也高度紧张，所以波斯湾现在处在一个非常麻烦的前夜。这两天我们大家都在讨论：如果波斯湾爆发冲突，爆发冲突是一个什么当量的，什么量级的？就是考虑到伊朗有三千多枚导弹，虽然可能只有10%是能打一千公里以上级别的，那也对美国在中东的所有的军事基地，对以色列可能会构成……
可能会对美国盟国和以色列的军事存在会构成巨大压力。那么一旦有战争的可能性，那么美国和以色列可能会联手彻底摧毁伊朗的军事能力，就是它不会进行军事占领，但是它可能会通过空中打击，整个将伊朗的经济体系瘫痪，军事能力瘫痪。那么这个可能对提振石油价格，对提振美元意义重大；也可能一场战争下来，可能对欧元构成深重的打击，可能对欧元是非常严重的打击。因为每一次中东战争，或者是欧洲边缘的战争，包括科索沃……
都会对欧元构成严重打击。因为上一次的科索沃战争打出一个欧元的最低点。那么伊朗战争我们的看法是不可能是持久战。因为美国和以色列没有持久战的能力，那么就是速战速决，那么是在一个短暂的时间之内彻底消除伊朗的军事能力，并且寻求机会扶持代理人的政权，可能是这样一个模式。而且特朗普还有一个多月时间，可能想弄出点动静，而且被斩首这件事情，显然美国好像被拖入。
就是当美国的航母舰队到达波斯湾，那边起冲突爆发，就不需要通过国会批准了，就可以直接参战了。现在的时间节点是11月29号，就是离特朗普离开白宫还有一个月二十天的时间，这段时间搞一场战争——小规模的局部战争，时间是够的，这种可能性很大。那么由于中东这个地方一旦开战的话，整个石油价格可能会暴涨，石油价格可能会翻倍的暴涨，就是会上到八十美元以上。这对美国经济无疑是重大利好，当然对俄罗斯的经济也无疑是重大利好。
对欧盟中日呢，中日韩无疑就是非常非常的不利好，麻烦。尤其是在冬季，我们现在进入严寒的冬季，对这种能源的需求特别的大，可能对大家的、对经济的意外的影响会产生，会有一些不利的影响。考虑到全世界避险需求，那么美元可能会……每次战争美元都会狂涨，美元指数可能会得到迅速地修复和回升，它对美国经济本身意义重大。因为美元回升了，它的购买力上来了，可能对美国经济的正面意义更大一些，因为油价和战争，强美元的回归。
当然这场战争主要还是取决于伊朗，这个看波斯人有没有足够的政治智慧，能否沉得住气，比较妥善地解决这个问题。但是美国人已经两次撩拨伊朗人的神经了，上一次是苏莱曼尼，这回是这个科学家。这对波斯人的这种情绪的波动是巨大的、剧烈的，再加上疫情的情况，再加上国内经济的不稳定，可能伊朗政府可能也需要有一种方式来做宣泄。但是是否选择战争，那就是个非常严重的问题了。
我们担心以伊朗为借口，美国借此跟它的盟国达成更密切的关系，而因伊朗而对中国实施更为严厉的经济制裁，会升级贸易战和科技战，这是我们的担心。但现在说这些呢，可能仍然有一个实际问题，就是我之所以今天讨论这个问题，不想讨论我们应该如何应对，国家层面应该如何应对这件事情，而是想讨论它对黄金的影响。为什么会提战争呢？
就是可能会导致黄金（因为黄金也是避险工具），会导致黄金也借机有一波行情，就是战争对黄金是个好事，乱世黄金。至于伊朗战争可能对黄金构成什么样的影响，我们简单做了一点评估。今天我本来想说一下的，后来想想可能最近大家比较折磨吧，有好多人可能觉得不想做了要离开，我这回说完了以后，如果不爆发可能大家又觉得不妥。其实好吧，我只告诉你，战争会导致黄金出现波动，至于量级呢，我想今天就不讲了。
哦，我是不是刚才摁完了没松手，还是没摁着呢？我重新说一遍吧。我说我们现在讲一下子港大的那个课，港大那个演讲里边的一些内容。其实德国历史学派与奥地利学派的百年论战，并不是第一次经济学上的论战。因为在中国就发生过“盐铁论”，那是两千年的事了。桑弘羊和霍光关于盐铁国营还是民营的问题进行了一次讨论，我们也可以把它理解为国家资本主义和社会资本主义之间的一种讨论，到底应该谁来做这个事情？
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“盐铁论”的焦点是：当年如果按照正常的税赋和徭役就无法进行大规模地对匈奴的战争。国家要获得一笔财富，获得一笔税收，才能展开对匈奴的猛烈的战争，而且是连年的战争。那么桑弘羊想到了盐铁专营，就是盐由政府来专营，专营价格贵点儿，就是政府专营，老百姓谁买卖盐那就是非法；铁也是专营，专营价格贵点。那么从这个专营这个价格里边获得类似于税收的这样的一个收入，来供给政府进行战争。桑弘羊是个非常聪明的经济学家。
但这件事情它有负面的效果。一个是，你一专营它就有人走私，而且这个走私的人这个可能级别很高，可能是（那会儿封王嘛），可能是王公贵族，也有可能是封侯的大将、重要的文官、封疆大吏，他们可能都会参与到盐铁走私里边去，走私问题非常严重。就是有缝隙嘛。有缝隙，管理上面难度高是个问题，成本会变得非常高、昂贵，这是一个问题。另外一个问题也非常现实，就是与民争利，不利于工商业的发展。
其实这种民间的贸易它有它自己的逻辑。当你铁的供应量少的时候，可能严重阻碍了农业的发展；盐的供应出现问题的时候，这盐很贵，那么可能其他消费就给降下去了。所以在这个讨论里边，我觉得可能整个的讨论里边，我虽然非常欣赏桑弘羊的智慧，而且我也认为汉初对匈奴之战，以盐铁专营方式筹集资金，这个在当时的特定空间里是对的。战争结束就应该立刻结束，不应该以此为国策，坚持下去。
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从这个意义上来讲，以盐铁论争论，我站在霍光一边，我认为霍光是对的。霍光在某些程度上更像邓小平，是托孤之臣呐，也是汉武帝之后，这个汉朝治理再兴的这样一个了不起的人物，所以我觉得霍光是对的。为什么要谈“盐铁论”呢？因为德国历史学派和奥地利学派的百年论战讨论的问题，虽然在经济学上看那么复杂，大家都看不懂，但我们可以把它简化出来。它讨论的就是国家资本主义、社会资本主义跟金融资本主义三家的关系，而且这三家的关系深刻地影响了此后的世界。
深刻地影响了这一百八十年的世界的政治经济格局。德国的讨论，最后的历史学派的样式其实表达在俾斯麦的治理，甚至表达在希特勒的治理上面。也就是说他们对国家主体性和人民主体性有了一定的认识，所以就给了国家资本主义和社会资本主义一个大发展的这样的一个时间。因为他们认为金融资本主义，应当得到某种情况的限制。其实奥地利学派的背景是英法，英法后边可能是犹太人吧。
希特勒的迅速地崛起和希特勒将德国从战争的阴影中带出来，并进入到第二场战争，主要的他是靠国家资本主义这样的一个强大的这样的一个资产的重组和这个生产效率的提升的方式来解决德国问题的，只不过他走的是右翼。其实消灭屠杀犹太人也是一种横切的刀法，相当于中国的土改。他是把金融资本主义的部分做了极大压缩，然后重返国家资本主义这个状态。但是他是以失败而告终，他有诸多问题，今天我们不讨论这些问题，
我们要讨论的是苏联，斯大林治下的苏联。其实德国历史学派非常重要的，德国历史学派思想非常重要的一支就表达为苏联。在某种意义上说，苏联的政治经济学教科书就是德国历史学派的一个部分，形成的那样的思想体系。它后来通过苏联传入中国，成为中国改革开放之前的《政治经济教科书》的重要内容。其实我们运行的是德国历史学派所形成的一整套的思想体系，只不过是在中国，德国历史学派的思想体系得到了更为丰满、丰富和更接近本质的发展。
什么意思呢？就是这两个主体性，一个是国家主体性，那显然中国表达得非常好；一个是人民主体性。你知道毛泽东是多么在乎人民的主体性，为了，就是他六十年代开始读苏联《政治经济学教科书》的时候，他认为苏联国家资本主义发展过头了，老百姓权力好像没有得到表达，所以他发动“文化大革命”，他认为解决社会资本主义和国家资本主义关系主要是通过人民进入到国家资本主义里边去，就是人民获得权力之后就能遏制国家资本主义的异化。这个想法后来证明是不行的，失败了。因为人民群众不能理解这个权力是一个立法权，而不是司法权和行政权。就是社会资本的权力是立法权，而不是司法权和行政权。
人民群众一旦发动起来以后，他就去砸烂公检法了，他就立法权还没拿到，他就把司法权给拿了，然后他就成立革委会，他把行政权也给拿了。人民群众是没有能力进行司法和行政的，所以就变成了无政府，那么中国就会进入到混乱状态。现在左边的人，中国的左翼，就是肯定“文革”，他不承认无政府是不好的；右边的人就认为你这打砸抢烧，你这个暴力，这不好。没有人真正地理解当时发生的事情，其实这是一个非常残酷的一个事情。但整个的这个实践过程对中国的意义重大，因为毕竟毛泽东高度在乎国家主体性和人民主体性。当然他有点过度的消灭了金融资本主义。
小平同志在邓小平小道上，对这个苏联《政治经济学教科书》也进行了深刻地思考。他早就知道过度的国家资本主义不好，要引入社会资本，所以他搞“三自一包”嘛。后来他的思考和毛泽东不一样，他的思考不是让人民进入到政权里边来改善它的性质，而是就让社会资本主义发展起来，跟国家资本主义形成一种平衡，这个想法到后来连金融资本主义也考虑进去了。所以邓小平的改革就是放出社会资本主义，开放，就是放出金融资本主义，使国家资本主义、国有企业、社会资本、民营经济和外资形成三位一体的结构，这个结构是德国历史学派的最佳设想。
德国历史学派论述了这么长时间，说的就是这件事情。但德国历史学派一直到了联邦德国的时候，才由德国历史学派最后一任掌门艾哈德（德国第一任的财政部部长兼内务部部长，第二任的总理，他叫艾哈德）由他在德国将这个经济学理论变成了政治制度和经济治理的政策。以至于联邦德国迅速地发展起来，以至于后来完成东西德统一，以至于现在在东西德的统一基础上，用马克代替坦克统一了欧洲，建立了“德意志第四帝国”。这个理论是非常强大的。这个理论在中国，小平同志虽然是潜意识或者无意识地在做这件事情，契合了这件事情。
这个契合是在修正苏联的《政治经济学教科书》的基础上，完成了一种契合或者一种飞跃。我昨天在港大跟刘院长他们讨论的时候，我说你们可能负有重要的责任和使命，将德国历史学派、邓小平的理论在某种意义上来完成新的哲学归纳和升华。邓小平理论，今天陈述邓小平理论，它缺少哲学高度，缺少一种系统性的框架（哲学高度和系统性的框架），一直是个遗憾。这事儿是需要有人把它做完的。另外中国需要完善德国历史学派在中国的运用，就是“三方斗地主”。
三个资本主义，现在的争论是非常大的。就是右派认为国有企业必须消灭掉，怎么能有国有企业呢？就不要国家资本主义，就是社会资本主义加金融资本主义。右派其实他们本质是哈耶克，是奥地利学派的回流，他们本质上，其实社会资本主义他们也不要，供给侧结构性改革。供给学派就是奥地利学派长出来的，它要求就是干掉社会资本主义的嘛，它就是要金融资本主义，就美国那一套。但是他们代表了正统和主流，现在在中国也好，在香港也好，都占据主流地位，高大上，政治正确。谁要是说跟他们不一样的，说历史学派，说苏联的政治经济学教科书，你不仅仅是不入流，不时髦，甚至可能认为你是有问题的。
正常的做法应该是三家斗地主，就是国家资本主义为主导，社会资本主义为主体，金融资本主义为补充。当他们三家都在，而且达至某种平衡的时候，这个国家的经济就会得到高速发展，小平理论的重要价值在这个地方。可惜呀，我们有的时候离山太近，反而看不清楚山。这不光是我一个人的责任，同学们、大家都有责任，你们也有责任。我们身处这样一个时代，我们有的时候没有完成理论上的概述，我们真的是对不起这个时代呀。
说到德国历史学派，就不由得要说一下耶伦和她老公，耶伦的先生也是美国的诺贝尔经济学获奖者。美国的经济学分成两派，一派围绕着芝加哥，那就是奥地利学派留下来的，哈耶克他们逃亡美国之后，在这个地方形成了一个新的流派，其中代表人物是弗里德曼。还有一批人在哈佛、耶鲁这一片形成的，其实他们说他们是凯恩斯主义者，本质上其实是德国历史学派的延续，包括凯恩斯本人，都是德国历史学派的分支或者是延续。这个“百年论战”其实基本上奠定了当代经济学的两条路线。
所以美国分“淡水派”，就是芝加哥那边，在淡水湖就是“淡水派”；“咸水派”就靠海边的这边。耶伦他们都是“咸水派”，就是受德国历史学派的影响。我国挺有趣的，我们学《政治经济学教科书》，但是我国没有历史学派了。如果说有的话，就是今天在这儿给你们说话的这个人可能还算是历史学派，但已经是凤毛麟角。当我写出批判厉以宁和吴敬琏的文章的时候，实际上是德国历史学派对中国的……中国的历史学派对中国的奥地利学派发出严厉的这种声讨，或者是檄文。虽然也获得了很多朋友的喜爱、赞扬、赞赏，
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但是由于在中国的历史学派早已被边缘，改革开放之后就陆续边缘化，后来被彻底边缘，你在所有大学里边见到的所有的经济学家，在政府机关工作的所有的经济专家，大体上都是“淡水派”。“淡水派”在中国有市场，“咸水派”在中国没市场。另外“咸水派”就像耶伦他们，大体上都进入到实战之中了，就是做经济学家，做学术，因为你要是做“咸水”的学术，你很难有成就的嘛。因为这是一个集体审美，因为大家都认同要发展金融资本主义，而你非要发展国家资本主义，发展社会资本主义，你就得罪大家了。就像在中国，那不封杀你封杀谁呢？你不让金融资本主义发展，你啥意思啊？所以在中国这是一个很有趣的现象。
其实讲经济思想史是很有意思的，大家因为看不懂那么多经济学家写得那么多著作，其实你把它拆开来看呢，其实是简单的，有人故意把它复杂化了。德国历史学派与奥地利学派的“百年论战”在1940年结束了，然而，论战结束了，思想的争斗——两条路线的争斗从未完结。一个伟大的国家不可能不要国家主体性，不可能忽略人民主体性——这就是德国历史学派的思想光辉。任何殖民主义都……
任何殖民主义、帝国主义都会使用奥地利学派，因为奥地利学派包括哈耶克本人，他们认为他们是世界人，他们不属于一个国家、一个民族，他们不属于，他们是世界人。他们崇尚的自由，将自由放在第一道德——“不自由毋宁死”，第一道德。不管国家死活，不管人民死活，我的自由第一至上。其实奥地利学派这回被冠状病毒狠狠地打脸。我昨天在讲课的时候说，一个经济学有的时候需要让经济危机来证实它对不对，但被一个病毒狠狠地打脸，打完左脸打右脸，这让我感到惊讶呀，真得很惊讶，很有趣。
好啦，谈经济史反而轻松有趣，以后我们可以在不那么紧张的时候，压力不那么大的时候，我们多聊点儿学问上的事儿。因为有的时候读书呢，大家可能不愿意去碰那些书的原因是它不容易读懂，其实你读懂了就很有趣。其实绕来绕去、绕来绕去说了几十万字，要说的话就一两句嘛，其实事儿就是那么点事儿。而且你看到毛泽东和邓小平，他们不一定能读懂德国历史学派的著作，甚至勉强能读懂苏联的《政治经济学教科书》，但是你知道伟人就是伟人，他有哲学高度，他立刻就能抓住里边的问题的实质。
而且他还和我们心学是契合的，因为是实践先行。他意识到或者是认识到还没上升到理论高度，还没做概述，他也就把它做对了。只是他本人没有时间用严整的学术体系，把这个事情再说一遍，再论述出来。这件事情其实留给了后边经济学家巨大的成长空间，我不够努力，这个大家要努力，我们一起努力，这事不能辜负这样一个伟大的时代。好吧，这个话题就聊这么多吧。
最近这段时间事比较多，也比较辛苦一些，好多事可能也顾不上，也请大家原谅。年底全都是会。另外好多机构、好多人希望见面，我其实觉得很累。就是昨天晚上还有朋友很生气，就说架子太大了，我说不是这个意思，但是因为应酬确实很辛苦的、很累。另外有的时候不想说话，不想讲那么多话得罪人，得罪的人越来越多。
即便是这样的，还是过量。就是我现在只能把工作范畴之内的工作量和会议把它安排好，工作以外的这种社会应酬已经降到最低。其实冠状病毒对我帮助挺大的，就是降低了这方面的很大量。但是最近这段时间年底了，可能大家状况不好，就是非常急切，我也知道所有人的难处，我也尽量做好。人生有的时候是这样的，很多时候很无奈，但尽力而为吧。其实我今天讲这堂课，我对我自己是批评的。
我们讲历史学派，你怎么有资格说你是历史学派的传承呢？因为你没有完成对中国问题的解说，你需要用一本严整的著作进行系统地论述，而这件事情本应我来做的，我以前瞎忙活。这个我真的希望我们这个课，我们这个五千个朋友里边有人厉害，或者是将来你们培养你们自己的孩子厉害，尽快地我们把这个事情做完，完成不必在我，但这件事必须做完，因为对国家未来意义重大。“百年论战”都过去一百八十年了，结束的时候是八十年前，开始的时候一百八十年前，我们对好多事情其实还是糊里糊涂啊。
有的时候我们可能太在乎个人的、个体的命运了。我昨天讲课的时候也在说我们讲内卷、内卷化。其实我们每个人都有必要来思考，甚至是克服自己的内卷、内卷化；克服我们家庭的内卷、内卷化；克服我们机构的内卷、内卷化；克服我们国家的内卷、内卷化过程。内卷不一定真的是处在衰老阶段才会内卷，有的时候会提前内卷。我们注意到好多人退休的时候会在身体上和精神上出现的变化，那就是个内卷化的过程。我们要主动地克服，要制止身体、生理和心理上的内卷化过程。我在给大家说，其实也在说我自己，要尽量地避免这个事情发生。
今天就讲这么多吧，这两天累，我有时候可能也做得不好，还请大家也提醒我，批评我，我们一起努力吧。我是觉得太多太多事情要做，而且好多事情很重要，就是自己的时间精力不够。人有的时候很无奈。好吧，谢谢大家，咱们还是老规矩，明天下午三点钟打开这个交换，我们用三十分钟时间做一个交换，有空就交换一下，没空呢，反正三十分钟交换完了以后，你还可以再上去把那些资料做一个收集。就这样，明天下午三点钟见，另外，下周我们开始讲高息债券。好，再见。
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